油价走低或引发“货币战争” 中国降准意欲何为？

人民网北京2月9日电 （章斐然）2014年下半年以来，国际油价持续走低，区间最大跌幅近60%。与此同时，多个世界主要经济体央行相继推出宽松货币政策，且与油价到达底部区间的时间点不相上下。有观点认为，是油价大跌引发了此轮全球宽松，并将最终导致货币竞贬。

美国气象学家洛伦兹在解释空气系统理论时说，亚马逊雨林里一只蝴蝶翅膀偶尔振动，也许就会在两周后引起美国得克萨斯州的一场龙卷风。近8个多月来国际油价的暴跌会是掀起眼前这场宽松大潮的蝴蝶翅膀吗？

英国研究咨询机构凯投宏观(Capital Economics)在近期发布的报告中预测，原油价格的走低会进一步推动全球各地的宽松货币政策。

东华期货分析师贾钧认为，石油价格的下跌实际上是一场没有硝烟的货币战争。“这与上世纪40年代由黄金引发的货币战争非常相似。”他分析认为，由黄金和石油等战略储备型资源类商品引起的货币战争往往杀伤力更强。

中国社会科学院金融研究所货币理论与货币政策研究室主任彭兴韵认为，2014年下半年以来的国际油价暴跌对国际货币资本格局的影响将是深刻的。但他认为，货币贬值的压力主要在于石油输出国，而非普及全球。他指出，在此轮油价下跌中，石油输出国面临巨大的财政赤字压力、政府债券收益率上升、外汇储备余额下降或增速下跌、货币贬值。资本出逃反过来加剧它们的债券收益率上行和货币贬值的压力。

隆众石化网分析师李彦认为，原油价格可能成为影响货币政策的因素之一，但也只是通过经济面去间接影响。他以欧元区举例，该经济体近2年来持续低迷，并呈现明显的通缩现象，低油价的拖累成了“压死骆驼的最后一根稻草”，助推了欧央行宽松政策的出台，以刺激经济复苏。而油价之所以会影响欧洲经济是由于欧洲最大的贸易伙伴俄罗斯是一个高度依赖石油天然气出口的经济体。

他同时指出，原油价格并不必然对所有经济体的货币政策造成如上述般明显的影响，原油价格通常与美国和欧洲的货币政策联系更为紧密，这是因为WTI和布伦特是全球原油定价基准，分别是纽约商品交易所和伦敦商品交易所的上市期货。而中国作为石油的进口国，其经济面受油价下跌的影响不大。

清华大学中国与世界经济研究中心研究员袁钢明则认为，原油价格波动与各经济体宽松货币政策的推出“风马牛不相及”。他认为，美联储于去年10月退出量化宽松（QE）的货币政策、宣布加息才是各经济体推出宽松货币政策的真正动因。他指出，美联储退出QE引发全球市场大幅波动，欧元区市场尤受影响：资本从欧洲、新兴市场等地逐渐流出，撤回至美国。各经济体为弥补流出的资本，提振自身经济，才相继推出宽松的货币政策。

中国加入“货币战争”了吗？

“如果别人都玩这个游戏，你就别无选择，只有参与，否则你会落后。我们称之为战争是因为它是零和游戏。有人赢，就有人输。” 银美林全球汇率和货币研究主管David Woo如是评价由于近期各央行的宽松政策而加剧的汇率波动。他预计，由于全球各国正在加入货币战，这种波动水平还会持续。

1月中旬以来，印度、瑞士、加拿大、欧元区、俄罗斯、澳大利亚等世界主要经济体推出宽松货币政策。2月5日，中国央行启动全面降准，随即引发关于中国“跟风”全球宽松的言论。

然而包括交通银行首席经济学家连平在内的多位经济学者认为，此次降准不能简单地与全球宽松的货币政策画等号，因为央行此次的目标很清晰，主要是针对目前外汇占款增长明显放缓的问题。

截至2014年12月，我国金融机构外汇占款余额约为29.409万亿元。据此测算，去年12月外汇占款减少1184亿元人民币，为去年8月以来再度出现负增长，并创下2007年12月以来的7年最大下降值。

“如果外汇占款渠道不能提供长期的流动性，央行也不通过降准和其他政策工具投放流动性，就会出现货币政策紧缩的效果。” 央行研究局首席经济学家马骏说，“从这个意义上来说，降准恰恰是为了保持货币政策的中性或稳健性，而不是要搞大规模刺激、大水漫灌。”

此外，他表示季节性的信贷需求和实体经济下行压力较大亦是央行选在这一时点降准的原因。

另从汇率市场来看，人民币实际汇率并未出现明显贬值。近1个月来，除因美元走强等因素导致人民币兑美元汇率有所贬值外，人民币对欧元、澳元、英镑等主要货币均呈现升值。

民生证券研究院执行院长管清友认为，目前将货币市场的走势说成“货币战争”还为时尚早。