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国务院发展研究中心金融研究所综合研究室主任 陈道富（人民网记者 乔雪峰摄）
12月11日，国务院发展研究中心金融研究所综合研究室主任陈道富做客人民网财经，就当前房地产市场、物价上涨等经济热点及明年经济趋势及改革思路接受记者采访。他认为，明年经济将保持相对稳定，但会有一些震荡，物价还不构成主要威胁。
明年经济保持相对稳定，但是会有一些振荡
受外部环境的影响，陈道富表示，当前的企稳更多是短期的，基础还不是特别牢固，从复苏角度来看动力不是很强，还存在着一些反复的可能性。这是因为，陈道富认为中国经济外部环境还没有企稳，特别是明年，还存在很多不确定性因素。对美国明年经济会不会比今年好，大部分机构的预测都觉得美国经济明年下调，欧洲经济明年很难走出复苏，整个外围经济对我国来说不是很有利。
陈道富表示，明年新一届政府将产生，按照以往经验，这一年会对经济有一定的推动作用，特别是投资层面有一定的促进作用。而中国的经济结构调整，经济增长结构转变还没有完成，还需要改革，改革过程中可能带来一些短期压力，比如说过剩产能问题、企业负债率问题。“只有通过改革才能够进一步理顺结构，才能为未来的经济增长提供更大动力。”
陈道富认为，明年经济增长最大的变量在投资，投资对中国来说有三块：基础设施投资、房地产投资、制造业投资。从基础设施投资来看，今年11月份以来，我国基础设施投资整体增速有所放缓。“基础设施投资的背后核心是资金问题，如果保持稳健的货币政策，基础设施投资应该比今年略好一些，但是应该不会看到快速的增长。”从房地产投资来看，明年的保障房投资，比今年的量要小。而商品房的投资在今年已经出现了负增长，明年房地产如果不出现特别大的政策，房地产投资要想出现快速反弹的难度是有的。从制造业投资来看，今年我国制造业投资已经到了这几年的低点，在没有特别大变化的情况下，在现在基础上保持基本稳定是有可能的。
陈道富指出，明年中国经济的整体态势，将在今年的基础上保持相对稳定，但是会有一些振荡，有一些出口的冲击。“在一些结构操作产能过剩的调整过程中或者改革过程中有一些冲击和振荡，但是整体上会保持相对平稳振荡的态势，这是比较好的结局。”
物价明年还不构成主要威胁
对于目前敏感的物价问题，陈道富认为现在中国的物价，一方面生产领域是负增长，反应了产能过剩，生产端的PPI在下跌；另一方面看到我们各种生活成本的上升，中国物价不断走高。
陈道富认为，中国物价的背景已经发生了变化，其中最明显的变化是，中国的存量货币很多。另一方面，世界经济的财富成本又有很高，这说明了社会上的这些钱都在虚拟经济中转，没有到实体经济。
对于明年我国物价问题，陈道富表示，第一，明年还不构成主要威胁。第二，要关注它的可能。“现在货币运行状态很容易造成通货膨胀或者资产泡沫，它的‘燃点’非常低。”第三，现在世界处在通货膨胀和通货紧缩，两者一定程度上可以很快转换，由于经济内在增长动力都在减弱，所以有相当长一段时间内通过货币、通过杠杆、通过某些资产泡沫维持经济的平衡，只要这种平衡还在维持，就可以看到资产泡沫或者货币通货膨胀。
采取更严厉的房产政策还为时太早
陈道富认为，目前房价出现了冰火两重天的情况，大城市、二线城市的房价出现恢复，三、四线城市，比如鄂尔多斯、温州等这样的城市房价在下降。因此，陈道富认为，未来推动新一轮房价的回弹，可能是两个因素共同的作用。
第一，这些年大家在关注房地产调控以后的改善性需求在逐步释放。第二，和货币政策有关系，如果大家预期到货币政策放松或者用货币政策推动经济增长的情况下，大家会更有能力，也更着急买房子。投机性的动因在这一轮的房地产反弹中表现得不是特别明显。因此，陈道富指出，明年房价可能会有所波动，但是出现“大起”的可能性不多。
对于明年是否会追加新的限购政策，陈道富表示，从需求方来看对房地产已经出现了分化，这时候货币是很重要的因素，另外一个方面房地产市场还需要有序的发展，如果进一步采取更严厉的措施还显得太早。“现在的状况是冰火两重天，而且大城市不完全是投机性需求。”
发展影子银行为中小企业服务
金融改革是我国经济改革的重要组成部分，有人认为金融业的行政垄断造就了银行的高利润，同时金融在服务中小企业方面存在一定的制度性障碍，对此，陈道富称中国银行业的高利润是多种因素造成的。“刚刚开始的时候是从剥离不良资产开始的，让他们轻装上阵，给他们创造了产生高利润的机会。第二是快速的信贷扩张，银行是放贷主体，所以遇到了最好的增长时期。第三是2009年以后银行的信贷控制，一开始以为对银行是不利的影响，但是后来发现可以通过利差扩大，反而成了获得利润的来源。”
陈道富认为，中国对于多层次的信贷市场，特别是对于游离于银监会监管之外的一些机构可能缺乏管理，对于非法集资的界定仍然只是高法的解释。为中小企业服务的金融机构一直没有合法的身份，这些都归到“影子银行”或者这些系统，这里面太复杂而且不透明，除了部分也是信托有一些法律上的规定，但是他们很多业务又处在灰色地带。
其实各类为中小企业服务的金融机构是存在的，只是没有阳光化。因此，陈道富建议，未来应该大力发展“影子银行”为中小企业服务。
陈道富说，目前很多“影子银行”系统或者非银行各种金融机构、资产管理市场非常活跃，这种活跃是金融市场在市场中逐步形成的。利率市场化推动银行不得不投入这个行列中来。虽然会有很多不合规、不合拍的地方，但这是转型过程中不可避免的。
