寻找改革红利释放路径

　　2013年两会拉开序幕。分析人士认为，十八大所规划的改革思路和措施在今年的两会上得到体现，政策付诸实施将大大快于预期。展望未来，资本市场所植根的经济基本面正在发生积极变化，资本市场将担纲重任，许多伴随改革红利释放的投资机会将不断涌现。

　　去年12月初沪综指从1949点开始反弹，500点的回升力度和速度超过很多人预期。其实，市场环境正在发生重大变化。十八大以来，资本市场热点与改革政策预期紧密联系。环保、大部制改革、航空、金改、农业产业化经营，相关板块个股不断创出惊人纪录。虽然有观点认为，这是资本市场面对新鲜题材的又一轮炒作，与以往并无不同。也有不少研究报告指出，环保板块大气治理类公司市盈率高达50多倍，未来没有太大空间。但应看到，一些板块之所以已脱离原有分析框架，原因是改革不断释放的政策红利使上涨从讲故事、炒概念，变成越来越一致的业绩预期。

　　捕捉到这种变化的不仅仅是国内的投资人，还有嗅觉敏锐的海外投资者。黑石集团高级顾问拜伦·韦恩称，中国推动改革行动和成效有可能成为今年令国际投资界“吃惊”的十大事件之一。这实际是海外资金闻风而至、QFII规模大增动因之一。

　　对未来的投资逻辑，市场表现已指明，就是应积极发掘中国经济发展长期方向和潜在动力，寻找改革红利释放路径。中国经济改革和发展方向、中国民众对提高生活质量诉求，就是未来资本市场投资机会。

　　首先是改革开放将带来以市场资源重新配置为主线的投资机会。改革不停顿，开放不止步。例如，今年两会上将审议讨论关于国务院机构改革和职能转变方案。大部制改革本质是减少政府对市场干预，优化市场资源配置，加速产业整合。因此，改革涉及的各个行业都有望迎来效率提高和做大做强机遇。近期，改革预期较强的相关产业板块已有较好表现。

　　加快开放给市场带来憧憬。目前，全球投资七到八成是跨国并购，中国各行各业对外开放水平总体较低。中国金融领域开放除将为资本市场带来大规模外部资金和各类型投资者，还将加快培育国际一流水平银行、券商、保险等金融机构，提升竞争力和盈利能力。其他产业对外开放同样带来资产重组和业绩提升机遇。

　　其次，一系列具体改革措施提上日程，改革敢于“啃硬骨头”、敢于触动既得利益的决心，将激发市场各方做多热情和信心。例如，收入分配改革总体方案出台，将有更多细化措施跟进，收入提升是消费增长最大保证。又如，资源品价格改革将逐项推进，相关行业企业迎来受益良机。此外，征地制度改革、医药卫生体制改革、鼓励民间投资细则、扩大营改增试点范围和行业等一系列改革政策措施即将在两会后落实。每一项改革背后都蕴含着新的投资机会。

　　再次，围绕衣食住行，全面提升民众生活水平和质量，将诞生新的投资机会，也蕴含着投资风险。一部热映的电影《泰囧》竟会引起光线传媒股价翻番，“塑化剂”也能使白酒股市值单日蒸发300亿。经济发展要围绕民生，资本市场也不能脱离这一根基。未来诸如绿色农业、环保、食品安全体系、电子支付、旅游、餐饮等等，资本市场热点、风险点越来越与每个人的生活息息相关。此外，新的生活方式和消费热点也将带来投资机遇。

　　最后，最重要的是，经济发展和改革红利兑现并非一日之功，投资者须摒弃短线炒作思路，多一分坚定，少一分盲目。