不宜以M2/GDP衡量货币是否超发

　　近期对于中国“货币超发”的讨论日益增多。有分析人士认为，受多种因素影响，不同国家M2水平的不一致有其深层次原因，并存在统计口径不一、可比性不强等问题。因此，简单地以M2与GDP的比值来衡量某一国家货币是否超发并不科学。

　　首先是M2与GDP两者并不可比。广义货币M2是一个时点数据，是存量概念；而GDP是一段时期的累积数据，是流量概念。打个比方，M2相当于一个人的财富，记录的是某一个时点的全部财产；GDP则相当于一个人在某一段时期内，比如一年内，通过劳动为其雇主所创造的利润。因此，用M2和GDP这两个性质并不相同的时点数与时期数进行比较并不恰当。

　　其次是国民的储蓄偏好问题。不同国家居民的消费习惯不一样，储蓄偏好也不一样。包括中国在内的亚洲国家居民储蓄意识普遍较强，储蓄率较高；欧美国家居民超前消费意识较强，储蓄率较低。而M2统计口径中正包括居民和企业的存款，因此中国等亚洲国家的M2普遍较高，M2与GDP的比值也较高。

　　再次，不同国家M2的统计口径与可比性存在差异。世界各国的货币统计中，狭义货币M1的统计口径基本相同，而广义货币的统计口径多有不同。这就导致虽然同为“M2”，但其实不同国家“M2”的含义各不相同。比如，美国M2中的定期存款仅包含金额10万美元以下的，我国M2中统计的定期存款则没有数额限制。印度M2的统计范围很窄，范围更宽的M3才与我国的M2大致相当。因此，直接采用各国公布的M2数值与GDP作简单横向比较会存在很大偏差。