外资集体做空中国被指早有预谋 香港成其大本营【2】

　　是否存在“做空中国”，取决于5月走势

　　“其实‘做空中国’并不是一个新鲜的词汇，比如说前几年海外资金在美国看空、做空中国概念股，当时主要的逻辑是中国企业的财务报表存在问题，而这一次情况则不同，看空、做空的理论基础是对中国经济基本面的负面评价。”陈志华告诉《中国经济周刊》，“这次海外资金做空中国是有计划、有预谋的，香港成为了海外资金做空中国的大本营。”

　　目前，海外市场主要通过两大指数基金、通过股指期货从基本面上做空中国概念，即美国纽交所上市的新华富时A25指数ETF基金、安硕富时A25指数基金和港交所恒生富时A25指数ETF基金。以恒生富时A25指数ETF基金为例，该指数从今年2月份的180点回调到了4月初的158点附近，调整的幅度达到了14%左右。

　　一位不愿意透露姓名的私募基金经理告诉《中国经济周刊》：“如果你从阴谋论的角度来看，把今年2月到4月的调整称为做空中国，那么是否应该把去年11月到今年2月的一波超过15%上涨行情称为做多中国呢？”

　　在此轮所谓“做空中国”一致行动中，投行一直受到关注，很多业内人士认为，如果依据已经披露的信息来看，今年4月份大肆减持中国股票的话，可能会被视为卖在了低点。以农业银行为例，摩根大通和花旗被披露在4月12日，分别减持了4236万股及9259万股农行H股。目前，农行H股股价已经有了明显的上升。

　　陈志华认为，如果今年2月海外资金存在“唱空做空”还可以理解，进入4月的“唱空做空”就没有办法理解了。倘若4月中旬真的有海外机构通过股指期货对指数或者个股“做空”的话，那么从目前这个时间点来看，他们可能已经因为做错方向而被套牢。此轮海外机构“做空中国”这一命题是否成立，要看今年5月的走势情况。

　　QFII做空机制悄然来袭

　　伴随着QFII进一步扩容和投资工具的进一步完善，QFII直接在A股市场的做空正悄然来袭。

　　“携手汇丰银行实现我国首批QFII股指期货投资。”这是一季度交通银行向《中国经济周刊》提供的材料中的一句话。这句话的背后，或许是外资将名正言顺地进入内地资本市场进行做空或套期保值。

　　虽然种种迹象表明，海外基金借助QFII参与境内股指期货市场已经悄然成行，然而，作为QFII参与股指期货的平台——中国金融期货交易所，对于这一具体情况一直采取了低调回避的态度，至今不愿意公布相关情况。据不完全统计，截至记者发稿时，包括摩根士丹利、摩根大通、瑞士信贷、星展银行、法国巴黎银行、瑞银证券、花旗、汇丰、法国兴业银行[0.75% 资金 研报]等海外机构已经获得了通过QFII进行股指期货交易的许可或正在积极争取该资质。

　　有观点认为，QFII获准股指期货如猛虎入林，将对整个A股市场的生态产生重大影响。不过，也有观点认为，QFII参与股指期货交易的持仓和成交额度均受到限制，不会出现肆意做空情况，反而会稳定其在现货市场的持股。

　　事实上，由于QFII参与股指期货交易的资金规模有限，且国内股指期货实施一系列严格的内部防控措施和制度，QFII等机构投资者很难利用股指期货操纵市场。值得注意的是，除了海外QFII机构之外，国内多家基金公司均已向中国证监会申请希望成为首批做空基金，这意味着中国资本市场的单边做多市场将逐步开放，这都引起了海外投机者的高度关注。