合生元遭调查股价大跌超20%

　　新京报讯 （记者李蕾）发改委7月2日证实正在对合生元、美赞臣等多家乳企进行反垄断调查。乳企股价昨日出现较大波动。处于漩涡中心的合生元全天下跌13.01%，四日内累计下跌超20%。而前晚宣布降价的国内乳企贝因美昨日涨幅达9.7%，暂未披露被查的A股乳企昨日均现普涨，其中，光明乳业上涨7.6%，皇氏乳业和三元股份涨幅超过4%。

　　合生元昨日下跌13.01%

　　近期发改委反垄断调查对合生元产生利空。截至昨日收盘，合生元报37.45港元，全天跌幅超过13%，一天跌去5.6港元。

　　合生元6月27日曾发布公告称，公司正在接受发改委调查，调查主要针对广州合生元对其经销商及终端零售商销售产品的市场销售价格进行管理，可能涉嫌违反反垄断法的规定。

　　公告发布后，公司股价自6月28日起一路下跌，从27日收盘价47.05港元下跌至37.45港元，累计下跌超过20%。截至昨日收盘，合生元市值为225.56亿港元，四天内市值蒸发约57.8亿港元。

　　东方艾格高级乳业分析师陈连芳表示，国家九部委此前表示联合整治国内乳业已经对合生元产生不利影响，发改委调查更是“雪上加霜”。

　　香港上市的其他乳业股昨日普跌。现代牧业跌幅为2.6%；蒙牛乳业跌幅超过3.8%。

　　贝因美领涨A股乳企

　　与港股不同，A股乳企昨日表现抢眼，逆市走强。贝因美更是领涨A股，全天上涨9.7%，报收34.83元。

　　贝因美领涨与其降价公告不无关系，贝因美7月2日晚突然发布公告称将对主要品类婴儿配方奶粉标准出厂价格进行下调。

　　除贝因美外，A股上市乳企普涨，光明乳业上涨7.6%，皇氏乳业和三元股份涨幅超过4%，伊利股份上涨3.4%。

　　陈连芳表示，此前国家九部委出台有关奶粉行业整治的政策措施，有利于国内大型正规乳企，因此，国内乳企的基本面是好的。另外，发改委的反垄断调查目前显示的品牌主要是洋奶粉，这也利好国内乳企。

　　中金公司分析认为，短期市场情绪面会有利于中端品牌，但未来行业的定价权依然掌握在具有品牌力的企业手中。

　　■ 分析

　　洋奶粉降价或挤压国内乳企利润

　　东方艾格高级乳业分析师陈连芳表示，此番反垄断调查对国内乳企有利有弊。

　　他分析，首先，国外惠氏等品牌在反垄断的压力下降价后，在奶源价格上涨的情况下，如果不将成本转嫁给消费者，就会使得利润降低。因此，其在中国营销方面的支出会缩减，从市场方面来说，对国内乳企是有利的。

　　但他也表示，国外品牌降价会对国内乳企的价格产生一定的压力。此前，国外品牌价格很高，国内乳企有很大的价格空间，可以参照国外品牌将价格定得高一些，而反垄断后，国内品牌也可能出现降价，至少不能提价了。这也压缩了国内乳企的利润。

　　中金公司在一份食品饮料行业研究报告中称，本次受到调查的均是终端价格较高的奶粉品牌，作为行业价格标杆的高端奶粉倘若价格重心下移,中档产品的竞争将加剧。（李蕾）

　　■ 探因

　　洋奶粉为什么贵

　　前日有专家称，价格四五百元的洋奶粉成本不超过100元。洋奶粉价格为何居高不下？是成本上涨、关税上调、还是配方更换？业内人士称，洋奶粉真正高价的原因是国产奶粉遇信任危机，导致进口奶粉供不应求。

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　　洋奶粉成本只有百元？

　　乳业专家宋亮前日对媒体称，通过近期对市场的巡查发现，惠氏启赋、雀巢能恩等品牌的部分婴幼儿洋奶粉价格接近甚至超过400元，合生元价格则近500元。他指出，这些奶粉成本基本不会超过100元，毛利率超40%以上。

　　这种算法行业是否认同？

　　昨日，宋亮解释称，他所指的不超过100元的奶粉成本包含了原料粉、各种添加的营养成分、运输以及流通环节的经销成本这些所有能够统计进去的成本。

　　“这种说法是得到乳企和行业承认的。”宋亮说。

　　昨日另有行业人士指出，原装进口的婴幼儿奶粉，因关税、运费和生产费用等，成本在60-90元左右。

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　　关税拉高价格“站不住脚”

　　洋奶粉价格走高的理由，往往是成本上涨或声称关税上调。

　　上海市奶业行业协会副秘书长曹明是介绍，国外乳业饲养成本并不比国内更高，近段时间全球原奶均价并没有呈现明显上涨趋势。上海海关公布的统计数据显示，今年前5个月，上海海关关区进口乳制品平均价为每吨3504.6美元，较去年同期跌11.2%。

　　我国海关对婴幼儿奶粉实施的低税率也让“关税说”站不住脚。从2013年1月1日起，特殊配方进口婴幼儿奶粉税率从20%降至5%，较最惠国税率降幅达75%。

　　一家外资品牌奶粉的工作人员坦言，“很多外资奶粉品牌都号称添加了锌、铁等成分，但这些添加成本微乎其微，更换包装的费用和涨价的利润相比也远远低得多。”

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　　供不应求导致价格居高不下

　　东方艾格高级乳业分析师陈连芳表示，影响奶粉价格的最直接因素是供求关系。

　　在消费者对国产奶粉多年来信心难以重建的背景下，掌握了市场定价权的洋品牌想涨就涨，国产奶粉为了“不掉价”只得跟风涨价。

　　乳业专家王丁棉指出，2008年以前中国奶粉品牌占据了七成以上的国内市场。但“三聚氰胺”事件成为我国奶粉行业发展的分水岭，从此中高端国产奶粉和进口奶粉市场情况占有份额“彻底颠倒过来”了。

　　新京报记者李静 综合新华社电