創業板瘋狂背后是制度漏洞

如果按照“雙十限定”，合計持有安碩信息8.47%總股本的匯添富基金並未踩上紅線，但是佔流通股的比例達24.07%。對於一家小盤股上市公司，完全可以讓它實現“無重力”上漲。

上周，創立近六年的創業板再次站到市場的風口浪尖。在主板高位震蕩之際，創業板卻屢創新高，並於上周一舉突破5萬億市值。於是，市場中關於機構“聯合坐庄”創業板的質疑聲也此起彼伏。

市場的質疑不無道理。因為公開數據顯示，今年第一季度，公募基金對於創業板大舉加倉，與去年第四季度相比增加了18.42%。截止到今年一季度末，公募基金共持有創業板股票372隻，持股市值達2049.81億元。

另外，在創業板的個股中，尤其是一些高價股、明星股中，屢現同一家基金公司的多隻產品扎堆的情形。例如，首隻400元高價股安碩信息，今年一季度的前十大流通股股東中，匯添富名下基金產品就五隻﹔全通教育的前十大股東中，易方達旗下的基金有3隻﹔朗瑪信息則被工銀基金和華商基金的多隻基金產品把持。

這種同一家基金不同產品同時“捆綁”同一隻股票的行為，已經超越了市場中通常所講的“抱團取暖”的范疇，很容易讓人聯想到庄股時代的坐庄，隻不過主角由游資換成了公募基金。

因此，市場不斷有傳言証監會約談重倉創業板的基金經理的傳聞，雖然，在市場化監管思路的大方向中，隻要公募基金未違反現有規范，証監會不太可能對於基金經理具體行為進行指導，但毫無疑問，創業板瘋狂上漲的背后是基金利用了現行規定的漏洞。

在公募基金運作辦法中有著名的“雙十限定”的條款，規定第一，一隻基金持有一家公司發行的証券，其市值不能超過基金資產淨值的10%﹔第二，同一基金管理人管理的全部基金，所持有的一家公司發行的証券，不能超過該証券的10%。

很明顯，該規定存在漏洞，因為對於一家流通盤不足10%的上市公司，理論上一家基金可以買光所有在外流通股票而不違反規定。而根據媒體的統計，在目前兩市2600余隻個股中，有272隻個股流通股本佔總股本比例小於30%，另外有8隻個股流通股本佔總股本比例低於10%。

因此，如果按照“雙十限定”，合計持有安碩信息8.47%總股本的匯添富基金並未踩上紅線，但是佔流通股的比例達24.07%。對於一家小盤股上市公司，完全可以讓它實現“無重力”上漲。由於被基金高度控盤，這就導致即便在下跌時，也沒用成交量。因此在上周四安碩信息跌停中，可以看到奇怪一幕，跌停板上僅有區區一百余手。

公開信息顯示，目前34隻創業板個股公募基金的持倉數量已達到其流通股比例的20%以上。這一些被機構高度控制流通盤的創業板，無論賣方分析師再怎麼講故事和忽悠，估值遠遠高於主板和國外公司卻是不爭的事實，因此鮮有場外資金來接盤。而如果持倉機構選擇兌現，由於缺乏流動性，即便很少籌碼的賣出，都會跌幅驚人。

對於這些高控盤的創業板股票而言，手中持有的是一塊誘惑人但幾乎無法兌現的奶酪。最終的辦法似乎隻有兩種，一種是發新基金為老基金接盤，另外一種，繼續拉升股價，為未來出逃留出更多的空間。

如果這漏洞不被彌補，當這些靠講故事股票最終泡沫刺破，一地雞毛之后，基民和高位買進的投資者將成為最終的買單者。

□白金坤（新京報記者）