險資：控制倉位 精選標的

　　上市保險公司近期陸續披露2015年半年度報告，上半年資本市場對投資收益的貢獻由此量化顯現。對於下半年的投資策略，上市保險公司高管表示，將積極探索一級市場的空間，調整險資投資組合，在控制好倉位的基礎上精選具備長期投資價值的優質標的，嚴格管控風險。

　　同時，海外投資成為上市險企關注的投資熱點。在“積極但不著急”的前提下，海外投資有望獲得更多進展。中國人壽高管表示，將廣泛撒網、穩步推進，考慮在合適的時候用人民幣資產換匯開展投資。分析人士認為，考慮到不同區域經濟周期因素，還有很大空間可供配置資產，而不動產投資是海外投資中的重要組成部分。

　　上半年投資收益同比上升

　　截至8月27日，除中國太保，中國平安、新華保險、中國人壽相繼披露2015年半年度報告。數據顯示，上半年資本市場投資帶來的收益增加成為業績貢獻的來源之一。

　　中國平安半年報顯示，其保險資金在保持固定收益類資產配置為主的基礎上，抓住上半年權益市場的投資機遇，總投資收益率創近年新高，上半年實現年化淨投資收益率5.1%，同比提高0.1個百分點。年化總投資收益率7.7%，同比提高3.4個百分點。期內淨投資收益為406.22億元，同比增長27.4%，主要原因是固定收益類投資利息收入和權益投資分紅收入增加。期內淨投資收益率為5.1%，主要原因是公司優化資產配置，動態配置權益資產，且權益投資分紅收益率同比上升。在投資組合中，權益投資佔總投資資產的比例由2014年末的14.1%上升至2015年6月30日的17.5%。

　　新華保險半年報顯示，上半年繼續堅持“權益類投資總體上保持積極思維，固定收益總體不做大規模配置，選擇高收益項目進行點配置，壓縮非標資產規模”的投資策略，增加權益類倉位。在市場上漲階段，權益類投資堅持絕對收益理念，隨著市場上漲逐步減持取得了可觀的收益。截至報告期末，新華保險投資資產規模較上年末增長2.5%，主要來源於投資收益增加和保險業務淨現金流入。其中，股權型投資1206.85億元，在總投資資產中的佔比為18.8%，較上年末上升7.5個百分點，主要原因是其增加了股票和基金投資佔比，股票和基金在總投資資產中的佔比較上年末上升了6.3個百分點。報告期內，其實現淨投資收益149.06億元，同比增長9.2%，年化淨投資收益率為4.8%，較上年同期下降0.3個百分點。

　　中國人壽半年度報告顯示，上半年投資組合方面加大了權益類資產和其他金融產品的配置力度。截至報告期末，權益類投資配置比例由2014年底的11.23%升至16.84%，總投資收益率為9.06%，包含聯營及合營企業投資收益在內的總投資收益率為9.07%，考慮當期計入其他綜合收益的可供出售金融資產公允價值變動淨額后綜合投資收益率為10.56%。

　　此前，A股四家上市保險公司均在2015年中期業績預增公告中將業績增長的主要原因歸為上半年投資收益同比上升，這與已披露的實際情況相符，也與行業整體發展方向一致。2015年上半年，保險資金投資收益創新高，其中權益類投資起到較大作用。截至6月末，保險公司資金運用余額為103684.49億元，較年初增長11.11%﹔資金運用收益5105.12億元，同比增加3203.77億元，增長168.50%，平均收益率5.16%。固定收益類投資中，銀行存款和債券佔資金運用余額的比例出現顯著下降，權益類投資中股票和証券投資基金佔比明顯上升。

　　投資“調結構”意圖隱現

　　分析人士表示，保險資金投資正迎來結構調整窗口。一方面，定期存款和債券佔比呈現下降趨勢，債券結構更加偏向於高收益債券。

　　(責任編輯：DF155)