5家上市銀行股價跌破淨資產

　　對於曾經站在資金風口上的銀行股來說，從“順風”到“逆風”的變化雖然不是驟然發生的，但仍然是快得出乎意料。

　　5隻銀行股破淨

　　截至9月11日，16家上市銀行中，5家銀行的市淨率不足1倍，也就是說股價跌破淨資產。

　　“雖然上市銀行目前的淨利潤增速放緩，資產質量仍未出現拐點，但是淨資產依然是銀行股估值的分水嶺。當股價低於每股淨資產，上市銀行的投資價值顯然是十分明確的”，市場人士表示，“每股淨資產是銀行很重要的估值指標，這一點已經是各方投資者的共識。”

　　本報記者注意到，目前市淨率最高的上市銀行為招商銀行，為1.36倍﹔其后依次為寧波銀行、南京銀行、民生銀行、北京銀行，市淨率分別為1.26倍、1.16倍、1.13倍、1.09倍﹔此外，建設銀行、平安銀行、華夏銀行、工商銀行、中信銀行、浦發銀行的市淨率也都超過了1倍，但是距離破淨也是“岌岌可危”。

　　5家破淨的上市銀行分別是光大銀行、交通銀行、農業銀行、興業銀行和中國銀行，市淨率在0.93倍-0.98倍之間。

　　值得一提的是，上述“破淨名單”與近期高額融資淨償還的銀行名單具有較高的重合性，如上所述，農業銀行、中國銀行、興業銀行都是近兩個多月融資淨償還額比較高的上市銀行。

　　不過，對於銀行股來說，破淨困局也許只是暫時的。

　　“現在包括險資、匯金等增量‘國家隊’資金主要的增持方向包含了銀行股，因此杠杆資金目前已經不是銀行股的最主要支撐，這也是快速降杠杆的殺傷力可能被減弱的主要原因”，上述市場人士表示，“對於銀行股來說，基本面的支持和機構資金的態度是今年四季度走勢的關鍵”。

　　銀行股“逆風”

　　在融資融券領域，銀行股一直有著標杆的意義。不管情願或者不情願，近期所發生的或許是銀行股兩融業務規模最快速的一次“瘦身”。

　　記者根據數據統計發現，從7月1日至9月11日的51個交易日，16家上市銀行合計融資淨償還為892億元，且16隻銀行股全部處於融資償還大於買入的狀態。截至9月11日，上市銀行融資余額合計，51個交易日融資余額的降幅高達62%。

　　“融資余額方面，逾六成的降幅和近900億元的縮減規模表明，銀行股降杠杆的速度是非常快，甚至可以說是超預期的，這顯示出機構、私募和理財計劃等大資金也在進行降杠杆操作”，資深市場人士表示，“去年11月份銀行股開展估值修復，花了三個月時間實現了約500多億元的融資淨買入，顯然本次降杠杆的速度要遠遠快於加杠杆的速度，銀行股融資客的‘倉位’大致相當於牛市啟動初期的去年11月份的水平。”

　　雖然同樣處於“逆風”，但是各隻銀行股感受到的資金壓力卻是不盡相同的。

　　16家銀行中，興業銀行在上述時間段遭遇的融資淨償還最為迅猛，融資淨償還額高達131.3億元﹔其次為中國銀行，融資淨償還額為98.35億元﹔第三位為浦發銀行，融資淨償還額為89.87億元。

　　相對而言，中信銀行遭遇的“淨贖回”壓力較小——上述時間段內，該行融資淨償還15.31億元，在16隻銀行股中最低﹔其后分別為寧波銀行和南京銀行，淨償還額分別為17.11億元和22.26億元。

　　“相對於去年以來的資金風口而言，銀行股處於‘逆風狀態’，不過在目前的市場情況下，銀行股降杠杆也是必然的，從實際效果看，還算是平穩的”，上述市場人士指出。

　　此外，融券業務方面，多方則顯然在近期抓住了主導權：16隻銀行股中的12隻融券償還大於融券賣出。其中，農業銀行、工商銀行、民生銀行、招商銀行、浦發銀行、建設銀行、華夏銀行是融券淨償還的“主力軍”，農業銀行的融券淨償還量高達639萬股。但是，由於融券業務的總體規模較小，對於銀行股的市場變化影響較小。