动车组大规模招标望年内重启 概念股掘金【4】

　　中国南车：订单充足获集团增持

　　受去年高铁事故影响，高铁概念股发展一度受阻，中国南车2012年前三季度的净利润增长仅1.25%。但随着政府对基建项目投资力度的加大，铁路建设板块迎来新一轮的发展机遇。

　　日信证券分析师表示，和中国北车相比，中国南车更多关注动车组。如果动车组招标重启，中国南车的中标份额可能会大些，利润也更高。该分析师表示，中国南车的优势有两点：一是在国内处于龙头地位，二是国外市场的拓展。年初至今，东南亚、南美、非洲等地区国家也开始重视基础设施建设，和其他企业相比，中国南车吸收了日、德的技术，同时具有造价低的优势，更适合于上述地区的实际情况。

　　此外，不容忽视的是，中国南车子公司南车时代电器是国内城轨市场技术能力最强、产品型谱最完备的系统集成商，主要从事地铁信号即安全系统、铁路GPS应用信息系统、工程机械车辆GPS信息系统以及公交车GPS应用系统的研发、生产、销售和服务。轨道建设的发展将为南车时代开启一道业绩增长预期的大门。

　　值得注意的是，中国南车近来斩获订单颇多。充裕的订单，是支持中国南车业绩增长的重要原因。公司年报显示，截至2011年12月31日，公司未完工合同约820亿元，其中海外合同约130亿元。进入2012年，中国南车再次收获多笔大金额订单，不断扩大市场。据不完全统计，8月份至今，中国南车签订至少251亿元的订单，其中包括中标安卡拉25亿元地铁订单。据悉，这是中国轨道交通装备行业在欧洲市场的最大订单。

　　在发展过程中，中国南车不断获得控股股东中国南车集团公司的支持。8月29日，南车集团增持公司股份47.1万股，同时表示，集团拟在未来12个月内 (自增持之日起算)以自身名义或通过一致行动人继续择机通过上海证券交易所交易系统增持公司股份，累计增持比例不超过公司已发行总股份的2%。

　　中国北车：业绩符合预期毛利提升

　　今年前三季度，中国北车实现营业收入643.01亿元，同比增长0.19%；净利润为23.48亿元，同比增长7.06%，基本每股收益为0.23元。国金证券认为，中国北车业绩符合预期，前三季度的累计综合毛利率为14.05%，同比提升了1.76个百分点。其中，前三季度营业利润率为4.28%，净利润率为3.65%，同比分别提升了0.35和0.23个百分点。利润率提升，与北车加大研发投入、提高关键零部件自供比例有关，同时原材料保持低价位也有利于降低成本。

　　据每日经济新闻报道，实际上，中国北车已经搭建了地铁、轻轨和现代有轨电车研发制造平台。现代有轨电车为其独有，有望成为中国公共交通产业新的增长点。中国北车工作人员也透露，目前，公司承接的沈阳浑南新区现代有轨电车项目已经完成铺轨，这一项目总额近50亿元。此外，公司与珠海、泉州签订的现代有轨电车项目也已经展开。

　　在国内市场拓展的同时，中国北车海外出口继续获得突破，其全资子公司长春轨道客车股份有限公司与巴西里约热内卢州政府签署了60列、总金额约为23亿元的地上电动车组销售合同。这是双方的第二次合作，此前，双方曾在2009年签订了30列轻轨电动车组合同。此批合同全部到位后，中国列车将占当地在轨列车总数的50%左右，中国北车海外竞争力得到体现。

　　达实智能：建筑智能化行业壁垒较高

　　公司主要从事建筑智能化及建筑节能服务的达实智能(002421)也有望在新一轮的轨道建设高潮中分一杯羹。

　　达实智能采用系统集成模式提供建筑智能化及节能服务。据广发证券分析师唐笑介绍，通常在轨道交通工程中，轨道智能化部分占总投资的5%~10%。粗略计算，在未来4~6年(大多数项目集中在2012年~2018年完成)，仅该轮批复就能释放400亿至750亿元左右的轨道交通化业务需求，公司市场巨大。

　　据每日经济新闻报道，达实智能证券部工作人员称，公司下设轨道交通事业部，将直接从此次轨道建设大潮中受益。公司轨道交通事业部主要从事综合监控业务，目前国内的主要竞争对手有4、5家。他表示，该行业具有较高的行业壁垒，行业内公司需要具备一定的资质，同时在招标过程中，招标方也会比较关注公司以往的案例。

　　据介绍，达实智能已完成深圳地铁三、五号线“轨道交通综合监控系统”项目及深圳地铁四号线“自动售检票系统”项目；2012年，再次完成成都地铁二号线综合监控系统项目；上半年达实智能中标长沙市轨道交通2号线一期工程综合监控系统项。“在资质与案例中，招标方一般会看中案例”，上述工作人员表示。

　　行业分析师表示，轨道交通建设分大小年，而2012年是轨交建设的小年。上述工作人员表示，在明年深圳轨道的招标中，公司中标几率很大。9月19日，达实智能中标大连地铁工程环境与设备监控系统项目，中标金额为5901万元，占公司2011年营业收入的11.12%。据悉，该项目是达实智能轨道交通智能化业务在长江以北的首个项目。唐笑表示，此次中标大连项目是公司进军“西北、华北”策略的重要一步。

　　此外，达实智能客户多为知名企业，如深圳地铁集团、宝安机场、深圳会展中心、沃尔玛等。良好的客户资质在一定程度上保证了公司项目的顺利进行。但达实智能的发展也非一帆风顺，地方融资平台及项目开工进度、轨道交通建设低于预期都是未来面临的风险。

　　隧道股份：获取较多BT、BOT项目

　　作为一家专门从事软土隧道施工的企业，隧道股份(600820)在地铁和越江隧道工程建设等方面都具有较高的资历。

　　近年来，各地方政府资金压力渐增，BT(建设-移交，指政府利用非政府资金来进行基础非经营性设施建设项目的融资模式)和BOT(建设-经营-转让)等融资平台受到欢迎。国泰君安指出，上市公司利用优势，以BT和BOT项目的方式进入地方市场极为有效。

　　目前，隧道股份手握货币资金54.8亿元，已投资的BT和BOT项目超过200亿元，目前仍在回购和运营的BT项目主要有上海嘉浏、大连路、昆明三环闭合路、常州中吴大道改造等。2011年公司先后向南京至高淳城际轨道机场线BT项目和55亿昆明南连线高速公路BOT项目投资90亿元，其中南京项目是公司首次在轨道交通领域尝试BT投资业务。

　　自8月份以来，隧道股份已先后中标肇庆市阅江大桥工程、鸠江区鸠兹家苑扩大区一期工程、浦东新区秀浦路(S3-申江路)改建工程等多个项目，中标金额近15亿元，实力得到充分体现。

　　国泰君安认为，隧道股份BT、BOT项目已进入回购/运营期，投资收益和运营收入有望大幅增长，并对公司2012年11亿元净利润目标保持乐观。此外，高华证券分析师指出，南北车是地铁板块的标准标的，但相对而言，隧道股份等个股业绩更具有弹性，可适当关注。