私募发行公募产品即将开闸 私募“可望不可及”

　　“相关政策好到不可思议……本来我们只希望在基金法出台之后，能够实现私募基金的法律主体地位，可以堂堂正正地做私募。没想到，监管部门一纸文件搅乱行业一池春水，私募公司居然也可以申请做公募业务了。”

　　去年12月30日，证监会公布征求意见稿，拟允许符合条件的私募基金发行公募产品。突如其来的政策暖风让星石投资总裁杨玲发出上述感慨。今年1月4日，基金业协会发布特别会员入会指引，并公布包括星石、重阳、景林等私募在内的第一批特别会员名单。

　　长期以来，私募连发行产品都要借道信托账户，遑论发行公募产品。但政策空间的骤然放开，意味着私募有了与公募基金公司平等竞争的平台。不过，对于不少私募基金来说，目前公募牌照的意义更类似于“公信力鉴定书”，由于发行公募产品较高的隐性门槛，发行公募产品对多数私募来说还“可望而不可及”。但对于尚处瓶颈期的国内基金业来说，私募发行公募产品或将产生“鲇鱼效应”，改变目前公募基金业过度追求规模，轻视投资者利益的现状。

　　掌声虽响 迈步却少

　　“在私募行业这五、六年来，我们经历了极其复杂的心路历程。第一个阶段是失落。我们都是公募基金职业经理人出身，到了私募行业才知道，在国内，私营小公司的平台是多么低下，原来在公募的金融牌照是多么有用……”杨玲的感慨或许代表了大多数私募人士的心声。

　　2004年诞生以来，阳光私募自在发行私募产品时需要借道信托通道，即通过信托的监管“背书”，向客户保证其资金安全。而如今随着基金法的修订，私募竟然有望拿到公募的牌照，行业发展空间迅速打开。

　　中国证券报记者采访的近20家业内知名私募，无一不对这一政策叫好。鼎峰资产董事长张高认为，目前私募管理的资产中，绝大部分都不是机构资金，而这一政策也意味着保险、理财等机构资金的“水龙头”已经向私募打开，这些资金更长期、更稳定，也更受私募欢迎。上海一家规模达到50亿的私募表示，“从行业来看，肯定是利好，打破了公募牌照的垄断性，扩大私募行业的规模。”

　　由于发行公募产品的私募需成为基金业协会会员，这几日大小私募纷纷积极申请特别会员。据了解，目前已有星石、重阳、淡水泉、朱雀、景林、金中和等6家私募达到证监会的基本条件要求。

　　毫无疑问，公募产品是一块诱人的大蛋糕。根据基金业协会官网的数据，截至2012年12月31日，公募基金的规模达到2.87万亿，同比增长了6780.7亿元，而2011年底，阳光私募行业总规模还仅为1600亿。公募基金仅一年的增长，就是阳光私募诞生8年来规模的4倍。

　　私募看似摩拳擦掌，准备大干一场。但记者在采访中发现，发行公募产品对于目前的私募业来说还是件“看起来很美”的政策。大小私募在谈到实际操作层面时，回应并不够热烈。几家达到门槛的私募，均表示将积极申请公募牌照，但是发行公募产品还为期尚早。

　　东风虽至 万事不全

　　私募表示，公募牌照所带来的品牌声誉远高于发行产品的真正意义。重要原因在于，发行公募产品涉及的各项准备工作与发行私募完全不同，在营销、后台支持、风险控制等方面的投入甚巨，远超目前私募能够承受的范围。

　　在营销方面，目前私募产品的发行主要依赖业绩和明星基金经理的号召力，在渠道上无需“广撒网”，即使是规模在50亿以上的大型私募基金，负责市场的也仅有1到2人。上海某大型私募表示，发行产品时，通常是基金经理带领一两个助手，与银行、第三方、券商联系好后路演一圈就可以了。

　　但发行公募产品却远没有这么简单，“跑渠道”是公募发行工作的重头戏，而且通常是“集团作战”。北京某基金公司市场部人士透露，以银行渠道为例，首先是领导层与总行或分行领导谈好产品托管，然后由市场部“跑”分行、支行、网点。如果“跑”好了分行，分行领导将召集支行行长开相关会议，由渠道工作人员去讲解产品的卖点，以及对市场的未来看法。而在跑支行时，则要“主攻”分管个金的副行长，让其督促理财经理卖产品。

　　与此同时，银行网点的理财经理也是基金公司市场人员的重要服务对象。上述市场部人士透露，“个金部的一些理财经理，手头上有几个大户，一次就能买好几百万。有的实力比较强的基金公司，渠道工作人员每隔几天去一次网点，可以说是长期驻点。”该市场部人士还介绍，其公司市场部共8人，在发行产品时力量远远不够，有时甚至要从投研部门借5、6人。而该公司只是家小型基金公司，大一些的公司销售人员更是数十人计。