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分享到QQ空间平安证券后遗症
尽管业界对于平安证券的自赎颇有微词，但总体而言市场对于平安证券此举普遍持欢迎态度，其最大的意义在于平安证券此举开创了一个全新的IPO造假受害投资者补偿机制：由造假的投行机构先期出资赔偿投资者，这不仅大大降低了投资者维权的成本，同时也大大缩短了维权的周期。
有分析人士认为，自此以后的IPO造假如何赔偿，平安证券-万福生科模式将成为一个典型的范本，而且不排除这个范本的形成是证监会与平安证券双方达成的结果，可能并非平安证券所愿。“实际上，这一方案可能是证监会与平安证券间相互妥协的一种结果，即平安证券拿3亿元补偿换取保留保荐业务牌照，因为此前市场多方要求证监会吊销造假惯犯平安证券的保荐业务资格。”
不过，可以肯定的是，即便如此，万福生科的处罚案必将给平安证券带来非常严重的后遗症，而这些后遗症主要表现在以下几个方面：未来的造假项目会给平安证券造成多大的赔偿压力；保荐资格被禁三个月，会给平安证券的IPO业务造成多大的影响。
众周所知的是，除了胜景山河和万福生科之外，平安证券还有一个棘手问题，那就是海联讯的造假问题，其造假性质和万福生科类似。
据悉，不久前，平安证券保荐的海联讯又因财务问题被证监会立案调查，公司在自查报告中承认，2011年公司实际净利润为3994.35万元，报告虚增2278.88万元，虚增57.05%。对此，海联讯表示，虚增利润的原因为会计差错，目前公司高管均已遭到处分。
目前，市场对于海联讯的普遍看法是，海联讯的行为已经构成IPO造假上市，只是目前证监会还在调查中，尚未下达最终的调查和具体处罚结果。对于平安证券而言，何时收到因海联讯IPO造假的第三张保荐罚单，只是个时间问题，已经不存在其他悬念。
“万福生科的补偿方案无疑是海联讯案的预演，在证监会新的罚单下发后，平安证券又将面对如何补偿海联讯投资者的新问题，该案又需要投入多少资金，目前还不好说。”上述分析人士说。
另外，更为严峻的是，除了海联讯的问题之外，三个月的市场禁入，对于平安证券IPO的业务影响也很难预测。
据证监会最新披露的数据显示，目前平安证券还有19个项目正处于IPO冲刺的关键阶段，其中新日电动车已于5月2日进入到证监会发审委的初审名单。而此次处罚从正式宣布起，平安证券将暂停保荐业务资格三个月，并且从立案起不再接受新的申报项目。这就意味着，包括新日电动车在内的19家IPO企业上市进程将全部被耽搁。
公开消息显示，目前一些券商已经将平安证券正处运作期的IPO项目列表下发到业务人员手中，企图从平安证券手中挖走这些客户。
上海一大型财经公关公司相关人士对北京商报记者表示，“在频繁的项目造假之后，平安证券的投行业务肯定会受到影响，只是程度大小的问题，市场也有传言证监会将加强平安证券保荐的IPO项目审核，这对于平安证券保荐的项目来说绝对不是一个好消息，平安证券很可能将因此失去大量的既有客户和意向客户”。
值得注意的是，在胜景山河项目造假被处罚之后，平安证券的核心投行团队几近分崩离析，元气大伤；而此次万福生科项目更加严厉的处罚将会给平安证券带来什么样的后果，这恐怕又将成为市场的另一个焦点。
北京商报记者 况玉清 潘敏/文 韩玮/漫画
3亿元买不回投资者的信任
周科竞
平安证券出资3亿元先行补偿万福生科的投资者，最终买单者为万福生科的实际控制人；但是实际控制人龚永福夫妇只拿出3000万股万福生科股票作为补偿担保；这就是说，平安证券和龚永福夫妇可能会对最终补偿实行AA买单。但是不是这样就能够买回投资者对于投行的信任，如果未来再有平安证券保荐的项目被查出造假，不知道平安证券能不能继续对投资者进行补偿。
万福生科IPO发行1700万股，发行价25元，发行总市值4.25亿元，后经10股转增10股变为3400万股，IPO成本价变为12.5元。上市后万福生科股价最高为34.89元，除权后为17.45元，最低4.77元，每股最大亏损12.68元，3400万股最大亏损4.3112亿元，如果按照IPO价格计算投资者持股成本，每股最大亏损为7.73元，3400万股最大亏损为2.6282亿元。平安证券出资3亿元对投资者进行先行补偿，大概是根据IPO价格作为参考，万福生科投资者理论上可以获得全额补偿。考虑到万福生科停牌前最新价为5.65元，公司实际控制人拿出3000万股万福生科股票作为担保，市值1.695亿元，这笔赔偿平安证券可能会损失1亿元以上。
根据北京商报记者统计，平安证券保荐的其他项目可能还需要进行赔偿，如果都采用这种赔偿方式，平安证券可能还要面临更大的亏损，这是平安证券应负的责任；可是这并不能保证未来平安证券在恢复保荐资格后保荐的项目就不会再出现造假，除非管理层把这种赔偿模式写入《证券法》并严格实施，方能让普通投资者安心。
平安证券已经被推到风口浪尖，相当于信用卡持卡人出现一次拖欠未还款，被记录了一次信用污点，想要恢复投资者对其的信任，需要付出更大的努力。一是平安证券应该向投资者做出承诺，在未来的保荐项目中尽职尽责，不再出现保荐企业财务造假的情况；二是用实际行动证明不再出现类似的问题，然后用时间来冲淡一切，重新获得投资者的信任。
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