歼15多批次起降辽宁舰 四主线布局航母概念股【2】

　　【行业研究】

　　光大证券：航母相关资产注入预示军品总装上市拥有无限可能

　　事件：中国重工极有可能注入航母相关资产

　　《中国经营报》6月16日报道称：中国重工本次重大资产重组极有可能注入为海军航母编队提供建造以及后续配套服务的资产。同时，《青年参考》6月15日报道称：据外媒报道，中国将分阶段落实航母建造计划，第一阶段将建造4艘常规动力航母，第二阶段至少建造两艘核动力航母，预计2020年左右交付海军。

　　点评：军品总装业务盈利能力最强提升业绩与估值

　　研报认为，如果中国重工能够重组注入航母编队建造和后续配套资产，这就已经涉足了军工重大装备总装业务，那就意味着核心军品上市已经不存在障碍，军工重组政策出现了惊人的前进与突破，这对提升上市公司资产盈利水平和提高板块整体估值具有重要意义。

　　研报认为，外部竞争、行业周期、政府推动和股份制改造后的利益一致使得国有军工集团资源整合的难度缩小。研报认为，军工集团的资产重组、收购兼并和产业整合将是当前行业最大的投资机会。

　　航母编队造价150亿-220亿美元中国重工分享巨额蛋糕

　　中国重工大股东中船重工集团是我国海军舰船装备的主要研制和供应商，占据我国海军舰船装备80%以上的市场份额。研报预计，未来与辽宁号航母配套的舰艇约在10艘左右。目前，我国进口俄罗斯7000吨级驱逐舰造价达6亿美元，以此为参照，加上造价数亿美元的核动力潜艇等，估计我国的舰艇编队造价接近甚至超过世界平均水平，一个航母编队造价150亿-220亿美元水平。如果注入获准，中国重工将分享巨额航母编队订单。

　　飞机航母雷达等军品总装类资产存在重大机会

　　研报认为，从军品总装资产注入上市公司角度看，飞机、航母和雷达等军品总装类资产存在重大机会。目前，运输机、轰炸机、直升机、预警机、大型水面舰艇等军品的总装业务还集中在大股东，上市公司与大股东的关联交易较多。从另一个角度看，上市公司也存在向大股东输送利益的可能。因此，除了提升业务价值量，军品总装资产注入上市公司也是规范公司治理、消除同业竞争和关联交易的重要举措。

　　重点推荐中航飞机四创电子哈飞股份

　　从军品总装业务注入上市公司角度看，除停牌的中国重工外，研报重点推荐中航飞机（轰炸机、运输机、新舟60）、四创电子（大股东拥有优质雷达资产）、哈飞股份（武装直升机）等标的。

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