弱市难再融资 74公司增发价“倒挂”【3】

　　投资者选择“用脚投票”

　　有业内人士认为，存在增发置入资产的上市公司，其增发价“倒挂”某种程度上或是由于拟置入资产的估值偏高。

　　上述普洛药业当初在公布发行股份购买关联方资产预案时，也曾遭到媒体质疑，对其过高的资产估值及惊人的盈利能力等提出质疑。

　　而在金价频频下跌的情况下，山东黄金抛出的发行股份购买近百亿资产的预案也遭到市场质疑。据山东黄金及相关中介机构对此次拟收购资产的价值进行的预估，整体增值率逾3.8倍。同时，对拟收购资产涉及的矿业权进行的预估显示，增值率更是高达27倍以上。

　　不过，黄金集团等资产出让方也已分别出具承诺，就山东黄金本次拟收购的相关资产、探矿权等，实际盈利数不足上述资产的利润预测数的情况签订明确可行的补偿协议，在本次交易实施完毕后的相关年度内，将就上述资产的实际盈利数不足利润预测数的情况，依据所持资产的股权比例，对山东黄金进行股份补偿或者现金补偿。

　　实际上，市场在出现较大幅度下跌后，出现增发价倒挂情况是比较正常的，北京一位券商投行人士则表示，比如在去年四季度时，也曾有大批拟增发上市公司出现增发价倒挂。其实，上市公司也会尽量错过市场低迷期，等到市场回暖时再实施发行计划。若刚刚披露预案，还可通过修正发行价等方式来增加发行成功的概率。

　　近期，长征电气（600112.SH）便因“国内证券市场环境发生较大变化”而下调了增发价格，由10.50元下调至9.98元，而定增数量略有增加，至1亿股。但下调后，公司股价也继续向下，昨日报收于9.01元，仍处于倒挂状态。

　　甚至也有上市公司如本钢板材（000761.SZ），由于自申报后至今持续低于每股净资产，决定该次非公开发行A股股票方案在股东大会决议失效后不再延期、自动终止。

　　另据统计，在股指大幅下跌的6月份，再融资的规模也已同时大幅缩减。按照Wind资讯的统计方式，6月份股权融资规模仅为102.30亿元，其中，增发家数仅有9家，为年内最少；合计募资75.88亿元，为2008年10月份以来最低。另有2家上市公司配股募资约26.41亿元。