三大因素提升乐观情绪 政策预期转暖

昨日以“深蓝”品种领衔的大幅上涨，与此前钢铁等超跌股的脉冲式反弹存在较大区别，主要表现为其是近段时间市场预期持续转暖的结果。

首先，政策预期转暖。今年春节之后，关于经济转型的预期开始提升，而3-4月“经济旺季不旺，政策冷眼旁观”的格局则使得转型预期得以确认。于是，转型背景下对经济增速的悲观情绪明显抬头，并直接导致整体市场，特别是蓝筹股群体明显下跌。但市场近期对于经济转型的悲观情绪有所修正，主要原因在于投资者认为，在6月出口数据惨淡等压力下，经济政策有望阶段性转暖。在预期转暖后，对经济增速弹性更大的蓝筹股长期被压抑的反弹动能终于迸发出来。

其次，资金紧张逐渐缓解。流动性紧张是6月以来压低A股市场的最重要力量，并且导致了投资者对银行股资产质量的极大担忧。但随着季节性因素逐渐弱化，以及央行此前适时对市场情绪进行安抚，近期银行间资金利率明显回落。比如，隔夜SHIBOR已经由6月下旬的13.44%回落至目前的3.35%，而中期利率指标3个月SHIBOR也已经从5.80%的最高点下降至4.69%。资金面紧张的缓解，明显将整体市场从“戴维斯双杀”的恐慌情绪中拯救出来，也使得银行等低估值品种的投资吸引力逐渐增强。

最后，强力资金持续护盘提振市场信心。从最近两周的盘面看，在市场情绪一片悲观中，强力资金对“深蓝”品种的持续护盘显得引人瞩目。近期，工商银行、建设银行、中国石油等当前权重最大的“深蓝”品种，在盘中持续被上亿股的买单“关照”。尽管不少投资者将超级资金的护盘行为视为弱市中的无奈选择，但这些资金的“大手笔”其实也透露出了权重股拒绝继续深度调整的积极信号，客观上封杀了向下的看空预期。