24券商监管分类升级 10上市券商重排名平安连降6级【2】

　　受罚券商降级带来的思考

　　根据2013年券商最新分类评级结果，平安证券、南京证券、民生证券被降级。表面原因是因首发等少数几家券商去年率先推出了银证合作这一通道业务，随后整个证券业一哄而上，价格战几乎再次成为唯一的竞争手段，甚至有的券商无偿向银行提供通道。而这一切，多少有点不是以盈利为目的，而是为了规模，为了江湖地位。更有甚者，为了盲目追求微薄的利润，上海某券商欲发售的一款通道产品险些被骗10亿元。而经纪业务佣金战的激烈程度则无须赘述。

　　值得一提的是，近年来，各方投资者对证券业的资本支持急剧膨胀，但证券公司给社会的回报率却在低位徘徊，这成为证券业过于追求净资本规模和收入，却不重视盈利能力的直接后果。数据显示，截至去年末，证券业净资产达6943.46亿元，而净利润仅为329.3亿元，整体净资产收益率仅为4.7%，比5年期国债收益率还低。很难想象这是管理着数万亿资产，拥有多个垄断牌照的金融子行业。

　　更让人忧心的是，证券业对自身的创新并不自信——这倒不在于创新能力，而是证券业太会模仿了。招商证券、华泰证券等多家券商资管业务部门人士曾表示，千万不要报道他们的创新细节，否则三个月内类似的创新就会在证券业铺开。显然，不少券商已养成习惯，即不善于进行差异化竞争，而精通于同质化的模仿。

　　这些问题之所以成为问题，在于积重难返。如绝大多数证券公司属于国企，这就带来被行政任命的高管职业追求的多元化，以及行业内并购重组难以实现。可喜的是，不少券商已注意到这些问题并采取措施，纠正行业以往单纯追求规模的后遗症或由此形成的不良文化。

　　华泰联合证券追求并购重组领域形成核心竞争力，淡化以IPO规模为核心的销售文化。华泰证券研究所则建立了内部评价体系，以平衡内外部评价，同时强调对自身客户的服务。

　　而国元证券董事长蔡咏表示，该公司未来一段时间将通过发债等方式，提高经营杠杆，提升净资产收益率，来回报社会资本的投入，而不再盲目进行股权融资。

　　也许，整个行业的重量不重质问题难以一时解决，但平安证券、南京证券和民生证券遭降级一事，已为行业敲响警钟。