飞天诚信“靓丽”业绩报告背后有“地雷”

人民网北京6月16日电  (陈键)随着创业板IPO发审会5月份重启，飞天诚信科技股份有限公司成功过会。但记者结合其招股书与媒体报道分析发现，在飞天诚信“靓丽”业绩报告数据后面，存在着不少投资“地雷”。

虚增利润嫌疑。有媒体报道称，飞天诚信有可能“做低”工资，存在“虚增利润嫌疑”。招股说明书显示，飞天诚信归属于母公司股东扣除非经常性损益后的净利润从2011 年的5,326.93万元增长至2013年的19,009.24万元，年复合增长率达到88.91%，但通过公司社保缴纳情况计算，2011年、2012年度，其员工月均工资仅为2,816.48元、4,034.17元，远低于同期北京市全市职工月平均工资4,672元、5,223元。

客户高度集中。招股说明书显示，公司主营的USB Key(U盾)产品销售主要对象是银行，2012年、2013年针对前五大客户的销售收入占比均超过64%。而在2013年，其针对农业银行的销售收入为3.8亿元，占比44.86%。

业务获取方式遭质疑。有知情人士向媒体爆料，在产品销售过程中，飞天诚信涉嫌通过一家叫坚石科技的“马甲”公司，进行并肩投标作战。媒体报道称，直到2010年12月，在九鼎系3家PE机构入股并启动IPO前，飞天诚信才将坚石科技全资收购，即使在成为飞天诚信的全资子公司后，坚石科技仍多次配合母公司参与投标，以提高中标的概率。

主营业务面临技术更新风险。招股说明书显示，2011年至2013年，飞天诚信USB Key业务收入占总营收的比重不断提升，由73%上升至87%。有媒体分析认为，随着移动支付手段的推广和成熟，借助USB Key进行网上支付的方式有可能将成为历史。

对退税返还政策依赖度高。飞天诚信现金流流量表显示，2013年收到的税费返还金额为3,925.34万元，占当期净利润的19.51%，占经营活动净现金流的24.61%。

海外业务波动明显。招股书显示，飞天诚信海外营业收入占总收入的比例不断降低，由2011年的7.82%下降至2013年的3.92%。