“打新”或已成鸡肋 炒新是券商无奈的最优选择

“在本轮新股发行上市的过程中，机构‘打新’中签率和收益率明显下降，不过从3只新股上市的当天表现来看，非常符合市场预期，炒新的收益率仍然非常可观，加上标的股质量高、发行市盈率有较大洼地，形成充分的炒作空间，所以接下来，不出意外，炒新肯定还是机构的首选。”一家知名券商投资银行部的投资经理告诉《证券日报》记者。

第二轮新股发行开启后，首批三只新股龙大肉食、雪浪环境、飞天诚信6月26日备受追捧，于上市首日集体上演“秒停秀”，开盘后即一路冲到144%涨停板的阀值。据测算，龙大肉食封涨停资金量为32.14亿元左右，雪浪环境封涨停资金量为42亿元左右，飞天诚信的封涨停资金在87.59亿元左右，总计达到161.73亿元，而三只新股的流通股总值仅为21.48亿元。

“虽然我个人觉得炒新不可取，但这种现象肯定还会延续。因为当下没有其他可以炒作的板块，无论是机构还是散户，炒新都是无奈、唯一却又最优的选择。”上述投资经理表示。

此前，由于认购倍数高企，本轮新股发行均触发了网下朝网上90%的回拨机制，导致机构中签率低下，所中份额计算单位变成“股”，难以覆盖资金拆借成本、冻结资金时期的其他机会成本等“打新”成本，机构的“打新”收益远不如以前。有部分券商人士大吐苦水，表示“打新”已经成为“鸡肋”。

“本轮新股发行通过压低市盈率和低价发行，并且加大了网下朝网上的回拨比例，压缩了机构投资者以往的利益空间，看似是对机构的不公平，但实质上这是一、二级市场利益权衡的一种表现。”对外经贸大学公共政策研究所首席研究员苏培科昨日在接受《证券日报》记者采访时指出，“如果把国外成熟市场发展模式作为样板，一味强调机构化是不符合中国实际国情的，毕竟中国股市以中小投资者为主，而且机构作为市场主体在市场信任机制上还不够成熟，所以无论是机构投资者还是个人投资者，都应该回归理性，应该在规则上一视同仁。”

“对大户来说，以后比的就是谁的‘跑道’更快了。”上述投资经理说。

值得注意的是，所谓“跑道”，即指券商VIP通道。拥有VIP通道是投资者炒新的一大支持，也是机构热衷炒新的另一重要因素。

据记者了解，此前有部分券商向个别资金量大、交易频繁的客户提供VIP交易通道服务，即包括专用交易单元和报盘网关等技术设施，使其交易申报在极端情况下，具有一定的时间优势，如新股上市首日。不过，投资者想要拥有VIP通道，须持有较大数额的资金量，且需缴纳每年几十万元的通道费。对于VIP通道，市场曾一度引发较激烈的争论，深交所为此专门召开专题座谈会，并表态努力维护市场的“三公”原则。