并购重组大减负的两大意义

■侯捷宁

上周五，证监会就修订《上市公司重大资产重组管理办法》和《上市公司收购管理办法》向社会公开征求意见。两个办法的修订以“放松管制、加强监管”为理念，大幅减少和简化并购重组行政许可，而且，在并购重组支付手段、定价方面也更加灵活而有弹性。笔者认为，这些大尺度的减负对推动并购重组市场发展具有两大现实意义。

一是政策松绑为上市公司并购重组带来了难得的发展机遇。

2010年8月，国务院发布《关于促进企业兼并重组的意见》，明确提出要充分发挥资本市场推动企业重组的作用，促进经济发展方式转变和经济结构调整。2014年3月，《国务院关于进一步优化企业兼并重组市场环境的意见》发布，进一步强调要营造良好的市场环境，发挥资本市场作用。2014年5月，《国务院关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》出台，要求充分发挥资本市场在企业并购重组过程中的主渠道作用。

之后，证监会陆续修订了《关于上市公司重大资产重组与配套融资相关规定的决定》以及《上市公司收购管理办法》等一系列制度措施，建立了一系列以市场为导向的并购重组体系，为并购重组市场的健康发展提供了坚实的基础。同时，去年10月，上市公司并购重组分道制审核正式实施，并购重组审核效率大幅提高。

此次修订的《上市公司重大资产重组管理办法》和《上市公司收购管理办法》更是简政放权，不仅大幅减少和简化并购重组行政许可，进一步丰富并购重组支付工具，而且在强化信息披露、加强事中事后监管、督促中介机构归位尽责、保护投资者等方面作出配套安排，这些措施不仅降低企业并购重组成本，而且也将为市场带来了活力。

展望下半年，王军分析称，当前我国的经济运行已经处在一个稳定的发展过程中，但是经济的下行压力不可忽视，接下来我国需要通过“微刺激”和“稳增长”政策逐步加快经济结构调整，并且结合稳增长、结合推动改革方案的落实来促进结构的调整，政府通过“四两拨千斤”的作用引导社会资金投向相对薄弱且需要改善的部分，进而实现结构的优化和调整。

任浩宁表示，现阶段，国家层面对GDP增速的重视程度有所下降，但对于国民经济增长的质量格外关注，在产业结构调整以及产能优化等方面的工作上，上半年取得了良好的效果，国民经济企稳回暖的势头也已经显现出来，下半年基建领域的投资将有望拉动GDP增速回升。

而在谈及如何推动提质增效的进一步升级时，王军认为，首先，需要创新驱动来改变长期的投资驱动与外需驱动，通过鼓励自主创新和科技进步来实现提质增效。其次，优化结构自身也是提高效率的方式，因为其包含了产业结构、投资消费结构、区域结构等等，通过结构的调整就可以起到提质增效的作用。再次，可以提高全要素的生产率、人力资本的投入和使用效率。

任浩宁也表示，目前来看，传统产业受到严重打击后转型升级面临诸多困难，而新兴产业尚未达到足以承担经济核心的地步。在接下来的经济发展过程中，国家定向降准政策还需要进一步完善落实。同时，国企改革、税收体制改革、政府职能调整、混合所有制改革等诸多核心工作都需强力推进，国家层面宏观把控能力将发挥重要作用。