方正科技加速推进“并购式转型”

　　中国证券报记者从北京产权交易所获悉，方正国际软件有限公司67.96%股权和方正宽带网络服务有限公司55%股权7月9日同时挂牌转让，出让方分别为北大方正信息产业集团有限公司和北大方正集团有限公司。其中，前者的挂牌价格为55953.8194万元，后者41348.6315万元，标的企业原股东均表示放弃行使优先购买权。

　　而方正科技此前公告，拟收购方正宽带与方正国际100%股权。业内分析认为，随着挂牌与成交的陆续成行，方正科技通过并购加码“智慧”业务、转型IT服务商的进程将加速推进。

　　一盈一亏

　　本次两家转让标的均为方正信产旗下IT公司。其中方正国际2009年成立，其重要股东除了北大方正信息产业集团有限公司持股67.96%之外，中新苏州工业园区创业投资有限公司持股16.56%，北京山海经纬信息技术有限公司持股11.17%，其余4家PE苏州工业园区方图投资管理企业（有限合伙）、苏州工业园区方通投资管理企业（有限合伙）、苏州工业园区集雄投资管理企业（有限合伙）和苏州工业园区方来投资管理企业（有限合伙）持股均在1%附近。

　　方正宽带则成立于2001年，控股股东为北大方正集团有限公司，持股比例达到55%，其余股东均为自然人，刘建持股27.5%，侯瑞林、周康、刘晓冬等持股比例均在5%以下。

　　从经营情况来看，方正国际成立时间相对较短，并未产生盈利。挂牌信息显示，方正国际2013年实现营业收入17亿元，净利润亏损1.4亿元；2014年前5个月，公司营业收入为4.7亿元，净利润再度亏损2162万元。以2013年12月31日为评估基准日，方正国际净资产的账面价值和评估价值分别为2.7亿元和8.2亿元。本次转让标的对应评估值为55953.8194万元，挂牌价格与此一致。

　　方正宽带2013年实现营业收入3.8亿元，净利润4583万元；2014年前5个月，公司实现营业收入1.7亿元，净利润1108万元。以2013年12月31日为评估基准日，方正宽带净资产的账面价值和评估价值分别2亿元和7.5亿元，本次转让标的对应评估值为41348.6315万元，本次挂牌价格与此也是一致。

　　两个项目的转让方均为控股股东，项目成交后，方正国际和方正宽带都将迎来全新的大股东。"

　　接盘方确定

　　两个挂牌项目对受让方的资格条件规定完全一致，都要求意向受让方应为依法设立并有效存续20年以上的境内企业法人，且注册资本不低于20亿元；同时意向受让方需具有良好的支付能力，意向受让方或其实质控制人2013年12月31日经审计的账面净资产不低于100亿元。此外，为避免同业竞争，意向受让方不得从事因特网接入服务，且本项目不接受联合受让，也不得采用委托或信托方式举牌。

　　实际上，两家公司的受让方或已“内定”，方正信产旗下的A股上市公司方正科技或将成为这两个挂牌项目的接盘方，且接盘比例并非只是67.96%和55%的股权比例，而是100%全部接盘。

　　方正科技曾于5月8日连续停牌，6月3日复牌时的一纸公告将受让两个挂牌项目的意向暴露无遗。根据当日公告，方正科技拟以现金收购方正国际软件有限公司和方正宽带网络服务有限公司各100%股权，两公司全部股权评估值分别为8.2亿元和7.5亿元；同时，方正科技将向北大方正集团有限公司、北大方正信息产业集团有限公司、方正证券股份有限公司三名特定对象非公开发行不超过5亿股，发行价格2.77元/股，募集资金总额不超过13.85亿元，扣除发行费用后用于补充上市公司营运资金。

　　这也就意味着，方正科技不只要“吞下”大股东所分别持有的方正国际及方正宽带的67.96%和55%的股权比例，而且还要将两家公司其他股东的持股悉数“完吞”。有IT人士对记者分析表示，若本次交易成功，一方面，控股股东向方正科技注入资产将成功实现；另一方面，根据披露的方正宽带、方正国际盈利预测以及业绩承诺补偿措施，方正科技主业将更具成长性，盈利能力将得到稳健提升。

　　转型提速

　　从并购价格看，方正科技将完成一笔“划算”的买卖。方正国际净资产估值为8.2亿元，方正宽带的估值为7.5亿元。根据公告，方正宽带2014年预测扣除非经常性损益净利润4755.95万元，对应的市盈率15.8倍，2015、2016年预测净利润分别达到6814.44万元和8859.03万元。市场人士认为，相比于之前刚刚上市的另一家宽带接入服务提供商光环新网65倍的市盈率，方正宽带的估值明显偏低。

　　而方正国际则在去年进行了一次业务和资产的剥离重组，将其亏损较大的不良资产以及待培育的医疗IT业务剥离给了其母公司方正信产。通过此次剥离，方正国际能够轻装上阵、聚焦具有核心竞争力的金融、公安、交通、媒体、城市管理等成熟业务，在2014年预测扣除非经常性损益净利润6744.93万元，对应估值的市盈率12.2倍，相比于同类上市公司比如东软集团，估值还是偏低，2015、2016年预测净利润分别为8477.36万元和11155.21万元。

　　有分析人士指出，将两家公司的全部股权收入囊中，有助于方正科技盈利能力的提升和相关板块业务的整合。此外，方正科技通过并购关联公司股权，或许还在谋划更大的一步棋：转型。

　　有业内人士介绍，方正科技自2010年将PC业务与宏碁合作以来，经历了三年的转型发展，目前业务体系已经初步成型，即以高端印制电路板制造（为移动智能终端以及通信网络建设提供支撑元器件）为主、FA业务为辅，以行业物联网及系统集成解决方案为培育和补充的业务模式。“方正科技目前所筹划的，是向一流的IT技术和服务提供商迈进，公司一直在寻找机会整合资产寻求突破。”

　　方正国际作为专注于智慧城市的国内领先IT行业软件解决方案和服务的公司，业务覆盖金融、公安、交通、政务等行业；方正宽带则主要致力于为社会公众、企事业单位提供互联网宽带接入服务及与其相关的电信与信息服务增值业务。“本次并购大股东旗下的方正国际和方正宽带，将成为方正科技战略转型的重要标志性事件。”前述人士分析称，两家公司的注入，将使得方正科技作为IT服务提供商的实力进一步得到充实，业务体系更加完善，形成以行业、企业、家庭、用户等多个层面为核心，建立智慧城市完整IT服务产业链条，搭建“PCB元器件支撑智能终端以及通信网络——高速宽带接入支撑智能家居及智慧社区——五大行业解决方案支撑智慧城市”的综合业务结构。