从飞天诚信12涨停反思“打新不败”怪圈

　　证券时报记者 严惠惠

　　现年45岁的黄煜是飞天诚信（300386）董事长，45岁正是一位企业家干事业的好年纪。黄煜早年与几位北方交通大学计算机应用专业的同学共同创业，创办了飞天诚信，并且成就了今天的飞天诚信。很难想像对于创始人黄煜而言，回忆当年创业时的筚路蓝缕，再到今日身价瞬间过40亿，这其中的巨大反差会令这位中国创业人产生怎样的心路体验。

　　连拉12个涨停板，股价创136.13元新高（截至7月11日收盘）。在同时发行的这批新股公司中，飞天诚信一上市就成为A股上市公司中备受关注的明星股，不断刷新着由它自己创造的涨停板数量和股价新高。

　　不可否认，飞天诚信在二级市场的表现与其所处的行业以及未来的成长性有一定的关系。飞天诚信是国内最早从事身份认证产品的公司，经过几代产品技术变迁，公司具有良好的市场竞争力。2013年美国“棱镜门”事件爆发，使得信息安全问题日益严峻。身份认证是信息安全的第一道关口，身份认证技术也得到了从未有过的重视。需求还将持续上升，产品还须不断升级等为飞天诚信在二级市场的表现提供了一定的依据。

　　但是，飞天诚信上市后短短两周创下的各项纪录估计连公司自己也未曾想到。作为新股上市后涨停板最多的公司，上市后连拉12个涨停是前所未有的；而136.13元的股价又让飞天诚信成为沪深两市仅次于贵州茅台的第二高价股。拥有悠久历史的贵州茅台上市十余年业绩一直表现稳定，百元股价对应动态市盈率不过10倍。而飞天诚信136.13元的股价对应的动态市盈率已超过100倍。如同飞天诚信发行定价公布时市场人士对其上市后股价会达到百元以上就早有预期一样，现在市场上又关于飞天诚信涨停板一旦打开会跌至怎样，又开始揣测起来。

　　飞天诚信发行价33.13元，按照最小申购单位500股来计算，中签的投资者当时16565元的成本现在已经变成68065元，净赚51500元。早在2007年那波大牛市时，A股就出现过打新中签就意味着赚钱情形。七八年过去了，“打新不败”神话在中国资本市场的发展道路上又上演了一幕轮回剧。在飞天诚信网下配售和网上申购中，居然出现网下配售率低于网上中签率的情况。试想一下，只要打新成功就如同买彩票中大奖一般能获得丰厚回报，又有谁愿意花心思踏踏实实研究上市公司，价值投资又从何谈起呢？

　　因此，要想让中国资本市场的投资价值得以体现，须进一步推进新股发行制度改革，打破一味追逐打新赚钱的怪圈。“三高”问题固然是新股发行中不可避免的顽疾，但如果由此放弃市场化进程便成了因噎废食。只有将新股发行定价权还给市场，让新股发行价格回归市场定价机制，这样才有利于资本市场长期健康稳定发展。