股价创6年新高 S前锋股改重组均无进展

随着深圳证券交易所宣布S舜元完成股改，作为仅剩的两家“股改钉子户”S前锋、S佳通备受关注。近期以来，S前锋、S佳通在A股市场上风头两无，股价频创阶段新高。特别是川股S前锋，从1月13日的17.3元/股到7月21日的29.15元/股，半年多的时间里，股价涨幅达7成。

记者为此致电上市公司，公司证券部一位工作人员表示：“现在公司股改和重组都没有新的进展。”至于何时会完成，上述工作人员称：“仍无法确定。”对于股价上涨原因，公司表示“也不清楚”。

8年股改路漫漫仍无进展

2006年因为首创证券借壳的消息，S前锋连续25个涨停板，创下了当年奇迹。之后，股价屡创新高。然而，当年热烈追逐S前锋的众多投资者却没有料到，他们备受期待的S前锋股改路一走就是8年，且至今还无下文。

2007年1月23日，S前锋与首创集团签定《资产置换协议》以及《新增股份吸收合并协议》，公司以全部资产及负债与首创集团持有的首创证券11.6337%的股权和现金6117.79万元进行资产置换，同时向非流通股东按1:0.6比例缩股，以公积金向吸收合并及缩股后全体股东10转增6.8股。

2007年2月，S前锋将该方案上报证监会，之后就犹如石沉大海，一直杳无音讯。近期不断有投资者要求证监会对公司的股改和重组方案作出回复，有的股民甚至哭喊道：“持前锋等股改等了8年了，精神折磨都要少活2年！”

在等待股改的漫长过程中，公司股价也经历了从高到低的过程。然而随着S舜元股改的完成，再度点燃了市场对S前锋股改的激情。公司股价开始逐步走高，并在7月21日创下了自2008年来的新高29.15元/股。

对于近期股价的上涨，公司证券部工作人员表示：“我们也不清楚原因。股价是受很多因素影响，波动很大。”对于市场一直期待的股改和重组，上述工作人员表示：“现在两个事项都没有进展，我们也不确定什么时候会完成。”

184倍PE远高券商平均水平

之前市场有传言称，S前锋的股改和重组方案没能获批，主要是出自借壳方—首创证券身上。从近几年的数据来看，首创证券的业绩并不稳定。

2012年、2011年、2010年，首创证券实现营业收入分别为3.56亿元、8.33亿元、10.65亿元，净利润则为1.02亿元、1.44亿元和2.63亿元，业绩每况愈下。但到了2013年，首创证券在整个券商行业低迷的情况下，业绩突飞猛进。2013年公司实现营业收入4.36亿元，同比增长23%；实现净利润1.45亿元，同比增长43%。

另外值得关注的是，之前首创证券只是一家拥有十多家营业部的小券商，可从去年开始大肆扩张。根据公司年报披露，2013年7月，经中国证监会北京监管局批复，同意公司新设北京长阳昊天北大街证券营业部等20家证券营业部。截至报告期末，共有16家新设证券营业部完成开业事宜，另有4家证券营业部正在筹建中。半年的时间就新开了16家营业部，到2013年末，公司营业部的数量已达到了31家。

尽管与上市券商相比，首创证券并无优势，但目前其壳资源S前锋的估值却是在券商中排名前茅。21日的数据显示，现在券商中市盈率最高的为太平洋证券，最高也才59.86倍，国海证券次之为43.92倍，宏源证券、广发证券的市盈率分别为22.43倍和17.07倍，整个行业的平均市盈率在20倍左右，但S前锋的市盈率却高达184.5倍。

那么，在股改和重组方案未得到批复前，S前锋目前的业绩能支撑起高估值吗？据记者了解，前两年，因为房地产项目交付，公司业绩快速增长。但随着项目的交付完结，又被打回了原型。今年一季度，S前锋盈利仅780.36万元，同比下滑35.93%。在房地产行业不景气、且股改要不起的情况下，S前锋未来出路究竟在哪里？