沪港通下的投资者：南边“猫冬”北边“贴膘”  

专家表示，短期来看，降息会直接利好沪港通流动性，不过“南冷北热”还将持续比较长的时间

主料:沪港通开通一周市场反应

辅料:内地投资者不熟悉港股交易

■本报见习记者 乔誌东

在上周五央行降息后，本周一沪港通交易有所回暖。不过昨日交易又趋于冷清，截至昨日16时，沪股通130亿元额度剩余101亿元，额度占77.7%；港股通当日额度余额为103亿元，占当日105亿元额度的98.1%。

沪港通开通一周以来，沪港通交易“南冷北热”的情况已经成为市场关注的一个焦点。根据证监会公布的数据，截至11月21日，沪港通下成交金额合计291.01亿元人民币。其中，沪股通累计成交509485笔，成交金额为252.31亿元人民币，净买入为236.40亿元人民币；港股通累计成交95379笔，成交金额为38.70亿元人民币，净买入为29.28亿元人民币（以当天人民银行中间价计算）。

针对“南冷”的原因，港交所总裁李小加称“始料未及”，但“细想并不奇怪”，他认为港股通交易的清冷主要与五个因素有关：一是短期套利机会缺失；二是内地机构投资者还未来得及进场；三是50万元人民币资产的投资门槛；四是港股通合资格的股票没有小盘股；五是对香港市场的熟悉程度。

“对于港股，国内投资者是比较陌生的，另外一些愿意炒港股的投资者已经通过各种途径在香港开户，实际上，投资港股的需求已经提前得到释放，所以港股通未出现热潮。”南方基金首席策略分析师杨德龙向《证券日报》记者表示，同时，50万元的投资门槛比较高，这主要是为了保护投资者利益，防止香港市场结构发生变化，如果该门槛降到10万元，那么活跃度会大大提高。

针对“北热”，尤其是通车首日沪股通额度迅速用尽的情况，李小加认为可能是一些QFII机构在换仓，该机构在内地卖出了原先持有的A股股票，又通过沪股通在香港把这些股票买了回来，希望把手中的QFII额度腾出来投资其他的内地资产。

不过值得注意的是，上周五央行宣布进行不对称降息，被市场普遍认作是股市的利好。截至昨日收盘，沪指再涨1.37%至2567.6点。

“央行降息对整个股市都是利好，降息首先是利好流动性，有利于降低实体经济融资成本，进而促进经济增长，从这个角度看，对沪港通是一个长期利好，而从短期来看，降息会直接利好沪港通流动性，降息有利于沪港通的发展。”中国人民大学重阳金融研究院研究员刘英向《证券日报》记者表示，“不过降息不会影响太久，沪港通开启有助于离岸人民币资金的流入，而由于很多外资机构会先观察一段时间，所以离岸海外资金的流入将有一个过程，因此‘南冷北热’还将持续比较长的时间，这也是A股国际化的过程。”

杨德龙表示，本次降息有利于股市，对于沪港通也有一定的影响，沪港通开通后成交比较低迷，央行降息后利好内地股市，会刺激沪股通，可能会造成沪港通“南冷北热”情况的加剧，不过，在香港上市的某些大陆公司也会受益于本次降息。