獐子岛8亿元巨亏谜团

　　“海底蓝筹”獐子岛(行情,问诊)三季报显示，因为北黄海遭遇异常的冷水团，公司105.64万亩海洋牧场遭遇灭顶之灾，前三季业绩“大变脸”亏损8.12亿元。獐子岛事件让行业分析师也感到吃惊，认为其并“不正常”，有网友更是评论称，“獐子岛恐怕等待这个冷水团已经很久了”。”

　　10月30日晚间，“水产第一股”獐子岛如约发布了2014年第三季度财报。系列公告旋即在市场上引发地震：公司称由于北黄海遭遇异常冷水团，几年前在海里播下的价值7亿元虾夷扇贝遭灭顶之灾，前三季业绩也因此变脸，由盈利转为巨亏8.12亿。这是2014年以来，A股市场最大的一起“黑天鹅事件”，包括社保、人寿在内的机构则又一次躺枪。而在此起彼伏的质疑声中，投资者最为担忧的是：獐子岛，会否成为另一个“蓝田”？

　　事件

　　三季报惊曝8.12亿巨亏

　　半个月前，獐子岛即以“拟披露与公司底播增殖海域相关的重大事项”为由停牌。10月30日晚间，三季报临近收官之日，獐子岛终于发布公告，称受部分海域的底播虾夷扇贝存货异常因素影响，公司将对此计提损失7.63亿元，前三季度亏损8.12亿元。獐子岛股票继续停牌。

　　据公告表述，今年9月15日至10月12日，公司秋季底播虾夷扇贝存量抽测，发现部分海域的底播虾夷扇贝存货异常，公司于10月14日向交易所申请了停牌，并邀请海洋科学家和会计师到现场进行系统调查。

　　根据公司存量抽测结果、中国科学院近海观测研究网络黄海站监测数据及开放航次调查数据，以及《中国科学院海洋研究所会议纪要》，综合判定公司海洋牧场发生了自然灾害，灾害主要原因为北黄海冷水团低温及变温、北黄海冷水团和辽南沿岸流锋面影响、营养盐变化等综合因素。

　　这场“诡异”的冷水团，导致獐子岛几年前在海底播下的虾夷扇贝颗粒无收。獐子岛称，“据抽测结果，决定对105.64万亩海域，成本为7.34亿元的底播虾夷扇贝存货放弃采捕、进行核销处理，同时对43.02万亩海域成本为3亿元的底播虾夷扇贝存货计提跌价准备2.83亿元，扣除递延所得税影响2.54亿元，合计影响净利润7.63亿元，全部计入2014年第三季度”。

　　今年8月底獐子岛发布半年报之时，曾预计今年前三季净利润4413万元至7565万元。此番变脸，前三季利润一举降至亏损8.12亿元，同比下滑幅度高达1389%。獐子岛同时预测，全年实现归属于上市公司股东的净利润为亏损7.7亿—8.6亿。2013年，公司全年度净利润为9694万元。

　　回应

　　獐子岛强调确系天灾

　　万亩海域遭灾，价值超过7亿元的扇贝“说没就没了”。由于“灾情”重大，獐子岛昨天在大连召开灾情说明会，董事长吴厚刚、副总何春雷、董秘孙福君以及相关专家悉数出席，公司同时在网全景互动平台上举办了投资者网上专项说明会。獐子岛高管公开道歉，并强调冷水团几十年不遇，确系天灾。

　　董秘孙福君表示，这次事件主要原因是冷水团。公司已经采取积极措施挽回损失，包括争取降低海域使用金等。“客观讲是天灾，但也有现阶段国家对底播增殖行业的政策和技术支持不足，以及整个行业没有相应的保险机制等多个方面的原因。”

　　大华会计师事务所在说明会上做了专项说明。事务所表示，他们也进行了实地查验，对多个点位监测，但一网下去捞上来的都是死壳。由于采补产生的费用远高于收益，大概有100万亩海域准备放弃。

　　獐子岛大股东表示，此番并非只有獐子岛一家遭遇冷水团，整个长海县全部遭灾。昨天晚间，相关媒体报道称，大连市政府正在研究对獐子岛所在长海县海域灾情进行救援补助。长海县人民政府于2014年10月29日下发《长海县政府十七届八次常务会议纪要》，做出如下决定：同意免收獐子岛集团深水底播受灾海域的部分海域使用金；同意对此次已确认的灾害区中2015年新转为常规的海域给予深水开发优惠政策。

　　机构

　　“黑天鹅”让社保、人寿躺枪

　　这是2014年以来，A股市场最大的一起“黑天鹅”事件。昨天，獐子岛股票依旧在停牌之中。按照其公告，该股将在11月3日开市起复牌。尽管獐子岛高管们一再强调“本次灾害对未来年度的影响不大”，但复牌之后的暴跌在所难免。

　　被称为“海底蓝筹”的獐子岛，一向为机构们所偏爱。据其最新股东的名单，社保基金、中国人寿(行情,问诊)或成本次“黑天鹅”事件最大的受伤者。

　　据獐子岛三季报，截至三季度末，全国社保基金四一四组合、全国社保基金一零八组合、全国社保基金一一零组合分列獐子岛第五到第七大股东，三者合共持有超过2500万股，按照停牌前15.46元计算，市值近4亿元。而据獐子岛2014年半年报资料，四一四组合尚未进入前十大股东，也就是说，四一四组合在今年第三季度对獐子岛大幅加仓，持股比例升至1.48%，晋身第五大股东。一一零组合也从6月底0.9%的持股比例，增持至9月底的1.07%。

　　相比社保与人寿，中国平安(行情,问诊)的万能险账户，称得上“先知先觉”者，6月底，该账户持有獐子岛488.9万股，至三季度末从前十大股东消失不见。

　　股民

　　忧獐子岛成“蓝田”第二

　　诡异的“冷水团”，会让獐子岛复牌之后几个跌停，昨天已经成为股民们纷纷猜测的话题。但比“冷水团”更令人担忧的是，并不仅仅是突如其来的“天灾”。

　　据了解，獐子岛事件让行业分析师也感到吃惊，认为其“不正常”的理由包括，第一，毫无征兆；第二，出事的海域中有2011年就底播的种子，至今已有三年，到了收获期才突然出现；第三是公司的监测制度哪里去了，究竟是天灾还是养殖不当？

　　而比“养殖不当”更为悲观的推测是，有股民忧虑，獐子岛会否步“蓝田股份”的后尘。有网友评论，“獐子岛恐怕等待这个冷水团已经很久了”。

　　翻阅A股历史资料，蓝田事件是中国证券市场一系列欺诈案之一。1996年上市之后，蓝田股份曾创造了中国农业企业罕见的绩优神话。彼时蓝田最为动听的故事之一，就是蓝田的鱼鸭养殖每亩产值高达3万元，而同样是在湖北养鱼的武昌鱼(行情,问诊)的招股说明书的数字显示：每亩产值不足1000元。同样是靠天吃饭的农业，同样是水产养殖，在铺天盖地而来的质疑声中，蓝田阴影笼罩着獐子岛。

　　实际上早在2012年，业内人士“上善若水”就曾质疑獐子岛的存货金额畸高。作为海产品养殖企业，獐子岛第一大资产是存货，其2012年一季报显示獐子岛存货占总资产55%。而存货的主要构成是消耗性生物资产，也就是播撒在海底的虾夷扇贝、海参等海珍品，生长期长达3年。该人士对獐子岛的经营和财务状况做了全面分析，其中疑点集中在：公司财务报表钩稽关系出现严重漏洞；公司资金短缺，疯狂举债，疑似资金被大股东占用，用于开发房地产；高管频繁离职，原因不明。

　　观点

　　气象专家和海洋专家最有发言权

　　2002年，是中央财经大学财经研究所研究员刘姝威写给《金融内参》的一则《应立即停止对蓝田股份发放贷款》，最终引爆了“蓝田神话”的破灭。此番，獐子岛是否如蓝田般造假？昨天，刘姝威在朋友圈发表看法称，獐子岛是否如蓝田般造假，最有发言权的是气象专家和海洋专家。

　　刘姝威表示，“上午不断有朋友问我对獐子岛亏损8亿元的看法。我在大连市见过獐子岛董事长，本来计划第二天坐船去獐子岛，并且买了船票。因为晚上接到北京电话，第二天乘早班飞机回京。对獐子岛是否如蓝田般造假，最有发言权的是气象专家和海洋专家。如果气象专家说，没有发生自然灾害，或者海洋专家说，气象变化不会影响海产品，那么，獐子岛造假。否则，獐子岛就是遭受了一次自然灾害。”

　　财经观察

　　出事的为何又是农业股

　　“獐子岛”巨额存货失踪，让投资者担忧深在海底的那些虾夷扇贝的有无和多少。这种担忧不无道理，一个不争的事实是，盘点中国证券市场历来经典的造假案例，农业类上市公司的的确确是造假生力军。远处有“农业第一股”的蓝田股份，之后有丰乐种业(行情,问诊)、草原兴发，近处是“中小板造假第一股”的绿大地，以及“创业板造假第一股”万福生科(行情,问诊)。

　　农业类上市公司为何如此偏爱造假？这一点，多数专业士认为，农业企业经营的特殊性，为造假提供了其他企业所不具备的“便利”。去年，监管部门在“财务专项检查”中，就曾表示应在“现金收付”和“存货盘点”方面，关注以农业企业为代表的公司内部控制问题。

　　“面对一座山，你很难有确切的方法去验证究竟有多少棵树；面对一个池塘，你也很难数清究竟有多少尾鱼”。存货盘点，是与农业股造假高度关联的因素之一，而不可知的自然灾害，往往给农业类上市公司造假提供天然的屏障，如2004年前后的禽流感给草原兴发提供了造假的良机，公司虚构向养殖户赔款3亿元；2009年云南的持续干旱天气，也成为绿大地当年巨亏的原因。另外值得关注的是，在系列农业类上市公司造假背后，往往是行业的不景气，行业景气度越低，财务造假动力或压力就越大。

　　当然，担忧只是担忧，在谜团揭开之前，投资者能做的是，过往的那些农业类上市公司造假案例，刚好为股民们判断农业类上市公司财务真实性提供了分析样板，股民们在分析农业股的时候，也要多留个心眼。