价格倒挂 22家公司股权激励“悬空”

　　去年下半年以来，大蓝筹撑起一波大牛市，但不少中小板公司和创业板公司的股价却逆势步入“熊”途，较其当年最高价下跌30%以上，跌幅最多的甚至在50%以上。在此背景下，据上证报资讯统计，已有22家推出股权激励计划的公司，其市价落到授予员工的股权授予价格之下，这些公司的股权激励计划就此“悬空”。

　　数据显示，2014年度A股合计有216家公司推出或实施了股权激励计划，其中沪深主板公司48家，中小板公司和创业板公司168家，后者的占比高达77%。在216家公司中，有23家公司是采用期权和限制性股票相结合的激励方式，59家公司单独授予期权，131家公司选择了授予限制性股票，另有上海家化等3家公司是授予股票增值权。

　　出现麻烦的主要是推出期权类计划的公司。据上证报资讯统计，沪深两市合计已有21家公司的最新股价跌破其期权价格，其中已经实施的公司有11家，尚未实施的公司有10家。这些尚未实施的公司，其方案多是在去年下半年提出的，目前尚在履行程序的过程中，由于二级市场的剧变，其方案进一步修改的概率极大。而一些已经实施了股权激励方案的公司，部分被激励对象所持期权的价值已变为负数，暂时没有了行权的价值。

　　以掌趣科技为例，2014年3月24日，公司向137名激励对象授予了1100万份公司股票期权，行权价格为36.23元/股。8月，由于部分员工离职以及公司年度利润分配，股票期权的数量调整为1669.6万份，行权价格调整为22.61元/股。不过，公司最新股价仅15.83元，仅为期权价格的70%，行权已毫无意义。

　　又如华平股份，公司2014年4月16日向134名激励对象授予453.54万份期权，行权价格为14.57元/股，但公司最新股价仅为13.30元。此外，包括苏大维格、顺网科技等9家公司，其被激励对象如今完全可以在二级市场以更低价格买到公司的股票。

　　尽管授予价格仅为市场价格的一半左右，但授予限制性股票的激励计划同样有风险。如美邦服饰，曾向2名激励对象授予600万股限制性股票，授予价格为11.63元/股，但去年6月公司股价最低曾跌到8元附近，激励对象严重被套；即便以最新股价11.28元计算，加上公司2013年度10派2.8元的利润分配，目前仍略有损失。

　　又如2014年度第一大熊股大华股份，也曾向647名激励对象授予2473.28万股限制性股票，授予价格20.42元/股，为该激励计划首次公告前20个交易日股票均价的50%，但随着公司股价的持续下跌，曾两度接近股权激励价格，令激励对象几近无利可图。公司最新股价在24元附近。

　　不过，目前的结构型行情也让部分公司的被激励对象大赚特赚。以宝钢股份为例，公司2014年5月22日向136名激励对象授予4744.6万股公司股份，授予价格1.91元/股，而公司最新股价已达到7.17元。另如焦作万方，2014年2月17日，公司向251名激励对象授予3202.2万股限制性股票，授予价格为2.47元/股，而公司最新股价10.10元。

　　创业板公司中也有类似的案例，如北陆药业，公司的限制性股票授予价格为3.61元/股，而公司最新股价为14.14元。