三原因致国际油价坐过山车 供求失衡短线依旧承压

人民网北京2月6日电 （田原）近期国际原油价格如过山车般起伏不定，纽约原油期货价格在周三（北京时间2月5日）暴跌8.67%后，周四（北京时间2月6日）大幅上涨4.2%，当日盘中振幅超过9%。由于目前全球石油供给过剩，市场供需失衡，市场在恢复供需平衡的过程中，多方金融资本的博弈或是造成国际油价暴涨暴跌的主要原因。

近期国际油价的振幅巨大，从上周末开始的四个交易日中，纽约原油期货价格连续大涨，累计涨幅达到19%。就在市场猜测持续7个月时间的原油价格下跌走势即将结束时，周三原油价格却再度重挫，油价寻底之路似乎仍在延续。

中债资信分析师李海杉分析，前期油价持续下跌的根本原因在于全球石油供需失衡，美国页岩油产量爆发性增长，中国经济增长结构性放缓等。而近期油价的大幅震荡原因主要来自三个方面，一是由于石油仓储成本高，油价在全球石油供给过剩的背景下出现了过度下跌。二是金融资本放大了油价的波动，金融资本的相互博弈也导致油价的剧烈震荡。三是在石油市场供需平衡的价格得到确认前，各种消息引起了市场情绪的波动。包括美国石油库存创下新高、沙特上调对美原油售价等消息都有可能引起市场情绪波动进而在市场上导致油价变化。

2014年下半年以来的国际油价暴跌使得主要石油输出国的收入急剧减少，财政赤字压力增大、政府债券收益率上升、外汇储备余额下降或增速下跌、货币贬值。这些国家需要更宽松的货币政策来缓冲这些冲击。从某种程度上说，油价下跌促使全球主要国家开启了新一轮的货币宽松周期。

事实上，近期美国、欧洲、日本等各国也已普遍开始实施较为宽松的货币政策，对此，李海杉认为，普遍的货币宽松加剧了全球流动性的过剩，过多的资金必然寻求各种投资或投机的场所。石油市场正是这些资金流向的市场之一，在金融资本的逐利性和短期行为下，石油等大宗商品价格波动在所难免。

在沙特和俄罗斯等产油大国宣布削减财政预算同时，全球各大石油公司也开始着手削减2015年的支出预算。英国石油3日表示，将把2015年的年度预算削减至200亿美元，以应对持续下跌的国际原油价格。这一数字比原计划额度锐减约20%，也低于2014年的229亿美元。美国石油巨头埃克森美孚公司此前也宣布，预计未来几年的投资预算都会低于370亿美元，其2014年的投资开支为385亿美元。

短期来看，油价在过度下跌后出现了反弹，但2015年全球石油供给仍将充裕，各国对于原油的需求能否出现大幅增长是决定未来原油价格的关键。但在美国钻探平台数量减少、大型石油公司削减支出以及利比亚原油出口港的紧张局势升级等情况影响下，油价或许能获得些许支撑。李海杉分析，长期来看，未来几年油价很有可能出现类似1986-1997年区间波动的情形。1986-1997年，布伦特油价在14-20美元/桶之间波动，而未来几年布伦特油价很可能在60-80美元/桶之间波动。但全球石油需求增长出现结构性放缓，过去的高油价已经失去支撑，未来布伦特油价不大可能回到80美元/桶以上。