伞形信托调查：禁止作用不显著 部分券商还在做

　　中国证券报记者了解到，在伞形信托业务中，已经形成了一条包括劣后级投资者、券商、信托、银行在内的利益链条，彼此互有所需，互有所求。相关信托业务人士透露，在经过年前爆发式增长后，近期伞形信托增速出现下滑，但绝对数继续保持增长态势。

　　A股降杠杆的另一只监管政策靴子已然落地。

　　近期，市场上流传的一份来自证监会的文件表示：“禁止证券公司通过代销伞形信托、P2P平台、自主开发相关融资融券服务系统等形式，为客户与他人、客户与客户之间的融资融券活动提供任何便利和服务。”多家信托公司的相关业务人士对中国证券报记者证实，确有这样一份文件。

　　伞形信托作为撬动此轮牛市的重要杠杆之一，其劣后级客户多由券商提供，而前述文件的相关规定是否会将这一“杠杆”拦腰截断？

　　中国证券报记者了解到，从目前情况看，券商对此文件的理解、执行程度并不相同，有券商公司全面叫停了伞形信托新增业务，但也有券商还在做已成立伞形信托下新增子信托业务，所以禁止作用并不显著。实际上，在伞形信托业务中，已经形成了一条包括劣后级投资者、券商、信托、银行在内的利益链条，彼此互有所需，互有所求。据相关信托业务人士透露，在经过年前爆发式的增长后，近期伞形信托增速出现下滑，但绝对数继续保持增长态势。

　　不过，一些研究机构认为，监管层一系列降杠杆措施，将导致增量资金入市逻辑在短期内被打破，2015年杠杆增速将有显著下降，A股或重回存量资金博弈局面。