向上还是调整：股市高点在何处？

从去年7月份至今， A股经历了一个快速上涨的过程，上证综指上涨幅度将近80%。春节后，上证飞速上涨了500点。各机构也纷纷抛出“大牛市”、“万点论”，散户更是跑步入场，并在上周创出开户新高。

在沉寂了八年之后，A股为什么会爆发出这么强劲的走势？对这个问题的回答，也从另一个角度解释了为什么依然看空者众多。

推动股市上涨的两个基本动力是经济基本面和资金。在当前经济形势下行，社会无风险利率下行，特别是房地产市场不景气的情况下，社会资金无处可去，资金流向股市成为推动股市上涨的最直接动力。另一方面，当前政府对经济采取的有效措施，带来了更多的想象空间。“一带一路”、“国企改革”、“互联网+”、“京津冀”板块规划、环保、基建……丰富的热点形成了股市板块接力的局面。“两会”后，政府对股市态度的改变，也进一步激发了热情，上证更是走出九连阳的行情。越来越多的人也相信，在政府的努力下，中国经济经历三年的调整期，到2017年继续回到强劲发展的态势。从股市先行于经济周期的角度来说，股市领先经济基本面两到三年回暖，也是合理的解释。

但不可否认，在经济结构转型、经济“新常态”还需要习惯的过程中，实体经济还存在一些问题，这也是很多看空者认为实体经济不足以支撑股市，股市必将面临一个大调整的原因。

预测是身处股市的人几乎无时无刻不在进行的行为。在大盘创出3715.87点新高后，是否会继续向上，向上的话高点又在哪里？

预测似乎变得很有现实意义。但是对未来的预测，必须建立在合理的基础之上。就短期来看，增量资金入市的可能性和数量在减少，市场内的存量资金存在锁定利润的需要，而根据统计显示“九连阳”后几乎必跌，因此短期内股市将会出现震荡整理的行情。中期来看，未来并不缺乏利好的推动。

牛市是赢利的机会，但任何行情的上涨总是曲折向上的，牛市的下跌更具有杀伤力。预测不如应对。对于股民来说，既要抓住投资机会，又不能忽视投资过程中的风险管理。今年的投资机会，仍将存在于政策热点中，“一带一路”、“互联网+”、环保、基建等在国家的大力推动下，具备快速扩张的潜质。对于大多数散户股民来说，在抓住机会的同时，要合理控制仓位、及时止盈，最重要的是要少用、甚至不用杠杆。（中国人民大学重阳金融研究院副研究员）