PMI年内首次回归扩张区间 经济仍需宽松政策

　　春天来了，万物复苏，中国经济似乎也感受到了这种力量。

　　经济先行指标PMI最先感知春意。3月官方制造业PMI意外回升至50.1%，今年以来首次回归扩张区间，而汇丰PMI终值也回升至49.7%，好于预期，显示经济有稳中趋升迹象。

　　不过，仍然徘徊在临界点边缘的PMI数据也暗示，经济仍需通过宽松政策汲取力量。分析人士认为，二季度政策有望进一步宽松，降准降息仍可期。

　　中国物流与采购联合会、国家统计局1日公布数据，3月份制造业PMI较上月回升0.2个百分点至50.1%，大大超预期。此前市场普遍预计，3月PMI会继续在荣枯线下方回落。

　　同一天公布的3月汇丰PMI终值也超预期回升，49.6%的数据不仅高于初值49.2%，也好于市场预期的49.3%。

　　“3月份PMI重返荣枯线以上，预示未来经济增长稳中趋升。”国研中心宏观经济研究员张立群说。

　　去年四季度以来，国家加大了在铁路、核电以及水利环保等基建项目投资方面的审批力度，以期为今年经济增长托底，现在看来，这些项目的开工和对经济的拉动效应在3月份开始有所体现。3月官方PMI中，大企业PMI持续位于扩张区间，总体稳中有升，而中小企业PMI则一直在荣枯线下方徘徊，且持续回落。这一方面凸显了中小企业生产经营仍然困难，另一方面也印证了新开工的大型基建项目已发挥效应，大型企业相对于中小民营企业受益更大。

　　中国物流信息中心副总经济师陈中涛也表示，“随着国家稳增长的着力点持续加大，二季度经济运行将由稳中趋缓逐渐走向缓中趋稳、稳中趋升。”

　　“虽然PMI小幅回升，但涨幅低于往年同期水平，同时3月的新订单指数和新出口订单指数均小幅回落，国内外市场需求仍显偏弱，制造业存在一定下行压力。” 国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河说。

　　摩根士丹利华鑫证券宏观研究主管章俊也对上证报记者说，实体经济回暖速度依旧较慢，未来政策宽松的必要性依旧较高。

　　本月中旬，一季度GDP将出炉，这或成为判断未来政策走向的重要依据之一。中国人民大学校长、央行货币政策委员会委员陈雨露上周末在中国宏观经济论坛上说，从价格和先行指标都能看到经济下行压力很大，一季度确实有突破7%的可能性。货币政策和财政政策均面临较大压力，真正的稳健很难守住。

　　其实，面对经济下行压力，房地产政策已经先行一步。日前，央行等部门发文降低二套房首付至四成，同时降低公积金贷款首付成数，以及二套房交易营业税。章俊分析说，“这个时点放松房地产政策一点都不意外，实体经济下滑势头不减，其中重要的原因之一就是受到房地产投资低迷的拖累。这是在为房地产投资托底。”

　　目前来看，中国经济仍需透过政策宽松汲取温暖。章俊认为，政府需要在政策托底方面加大力度，除了继续出台房地产政策以稳定房地产消费之外，财政和货币方面的措施将最为直接。货币政策方面，年内可能会有2-3次降息。