规范“两融”业务不等于叫停  放大解读常规监管不可取

对于当前的中国股市来说，“融资融券”似乎成了一个敏感的词语，总有一些人士过度解读监管层对融资融券的监管意图，从而引起市场恐慌。笔者认为，“两融”的规范发展需要市场各方共同呵护，市场不要过度放大和解读监管层对“两融”的常规监管工作，而更应该关注的是“两融”业务如何健康发展。

4月17日，证监会通报了融资融券业务开展情况并提出七项要求，同时，中国证券业协会、中国基金业协会、上交所、深交所联合发布了《关于促进融券业务发展有关事项的通知》，监管层的本意是促进融资融券业务平衡发展，健全市场交易机制，但是，该消息却在当日被市场过度解读，引起了不小的波动，一些人士认为这是监管层打压股市的信号。鉴于此，4月18日，证监会紧急澄清：融券业务新政并非打压股市，市场不宜过分解读。

这让笔者想起了年初发生的“1·19”事件。今年1月16日，证监会曾向市场通报了对45家券商融资类业务现场检查情况，并指出部分券商存在违规违规行为，证监会对其采取了行政监管措施。受此影响，1月19日，沪指大跌7.7%，创5年多来的最大单日跌幅。当日晚间，证监会紧急发声表示，强调规范融资融券并不是打压股市，旨在保护投资者合法权益，促进融资业务规范发展，市场不宜做过度解读。随后，1月２８日，市场再现重启“两融”检查传闻，证监会迅速做出回应，明确在前期对４６家证券公司现场检查之后，近期将对剩余４６家证券公司融资类业务进行现场检查。

笔者认为，对“两融”传闻的及时回应表明了监管层呵护市场的倾向。监管层规范“两融”业务并没有错，作为日常监管工作，规范是为了让“两融”业务更好地发展，规范不等于叫停，是为了市场长远发展着想。但是，如果监管层出台与“两融”相关的规则后，就要不断地进行澄清“不是打压股市”，这也说明了我们的市场多么脆弱和不成熟。

Wind数据显示，截至4月16日，沪深两市融资融券余额已高达1.75万亿元。在“两融”余额不断创出新高的同时，一些机构为了利益也开始铤而走险，在这样的背景下，监管层对融资融券业务进行持续规范，加强风险防控，是非常有必要的，对于融资融券业务来说也非常适用，只有规范才能有序发展。

笔者认为，目前市场的牛市格局已经建立，市场已经进入良性的自我循环的阶段，各项改革为市场带来了源源不断的增量资金，更应该关注的是如何让市场才能健康运行，牛市才能走的更远一点，而不是过度解读监管层的日常监管意图。