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12月3日，釀酒板塊領跌A股，當日跌幅達6.83%，三日跌幅超過7%。當日多隻白酒個股股價大幅下挫，貴州茅台下跌7.32%，五糧液下跌9.86%，沱牌舍得、莫高股份等多隻個股跌停。年末本是白酒消費旺季，但在一系列負面消息的打擊下，釀酒板塊似乎醉臥不起。
A股釀酒板塊連日重挫，引起了諸多有關白酒行業的猜測，白酒行業可能由此迎來重要的拐點，高利潤、高增長或一去不返。這是因為，很長一段時間以來，白酒行業的發展偏離了正常理性的軌道。
近些年，白酒價格節節攀升，知名酒企無不賺得盆滿缽滿。貴州茅台兩年內累計提高出廠價約50%，其他白酒也跟風提價。上市公司信息披露顯示，今年上半年貴州茅台白酒毛利潤高達到92.01%。銷售毛利潤高達六至七成，基本上是上市白酒企業普遍的盈利水平。其利潤水平，除了煙草行業外，其他行業無出其右。
三季報披露顯示，貴州茅台今年前三季度淨利潤超百億元，同比增長58.62%。前三季度其他酒企利潤增幅也毫不遜色：五糧液利潤增長61.92%，洋河股份增長65.58%，酒鬼酒前三季度利潤更是飆升433.29%。
在表現欠佳的A股市場，白酒板塊則是“一騎絕塵”。數據顯示，2003年至今，貴州茅台股價上漲了約35倍，瀘州老窖上漲了15倍，五糧液上漲了約14倍。
如今在股市上遭遇重挫的白酒行業不免令人擔心。近年來，機構投資者不斷增持白酒股票的跡象十分明顯。天相投顧數據顯示，一季度基金增持十大重倉股中，瀘州老窖和洋河股份分別佔據第四和第十位。在機構投資者不斷抬升白酒股價的時候，中小股民也在跟進。
在股市熱炒白酒板塊的同時，不少投資者還在現貨市場不斷囤積白酒，其中既有白酒經銷商，也還一部分大企業及個人投資者。券商、基金等機構投資者甚至也卷入白酒囤積行動中來，試圖通過推高價格，在股市和現貨市場同時獲利。
“年份酒”等各種概念也在炒作中應運而生，曾經一度白酒交易所也在遍地開花，不少交易所甚至推出了份額化交易的手段。白酒被過度炒作的跡象已十分明顯。
白酒普遍不斷提價的背后，究竟是成本的上漲、品質的提升，還是品牌的溢價抑或供給的不足？這些理由都難以給出充分的解釋。這其中，消費者非理性追逐高端白酒，奢靡消費日增，是一個重要因素，尤其是老百姓意見很大的“三公”消費助長了白酒行業的漲價之風。一部分人飲酒過度追求商家炒作的概念，“隻喝貴的，不喝對的”。某知名酒企的高管甚至表示：“我們不提價不行啊，不漲價酒不好賣。”如果“三公”消費逐步得到控制，人們的消費觀念趨於理性，白酒行業也將回歸理性。
在非理性消費膨脹的基礎上，也出現了投資者炒作的現象。白酒作為一種普通消費品，需求量難以出現爆炸性增長。各種囤積白酒的傳聞恐怕並非子虛烏有。報道還顯示，目前白酒企業不斷向經銷商壓貨，相當一部分經銷商已經庫存高企﹔還有部分白酒企業憑借著雄厚的資金實力和現金運作能力，在向其他企業拆借資金的時候，也提出搭售白酒的要求。這些銷售模式已經顯示，白酒銷售的高增長不可持續。
今年半年報披露也顯示，三大白酒巨頭的預收款已出現大幅縮水。茅台預收款從年初的70.26億元直降至40.45億元，大降42%﹔五糧液的預收款項從年初的90.47億元跌至74.79億元，跌幅為17%﹔洋河的跌幅最為驚人，預收款項大減28.42億元，跌幅超81%。
種種跡象顯示，白酒行業很可能已經虛火過旺。是給白酒行業的非理性繁榮降降溫的時候了。
往日財評：
