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分享到QQ空間分析人士認為，在依靠內需拉動經濟發展的背景下，未來我國貿易方式將由一般貿易來主導。目前一般貿易已出現強勢回歸勢頭，未來一般貿易將持續回歸，並取代加工貿易，成為我國對外貿易的主導方式。這不僅有利於拉動國內企業的發展，而且將促進我國外貿方式的轉變。
海關數據顯示，2012年，我國一般貿易進出口20098.2億美元，增長4.4%，佔我國外貿總值的52%。同期，我國加工貿易進出口13439.5億美元，增長3%，佔外貿總值的34.8%，較2011年下滑1.1個百分點。
分析人士認為，根據海關統計，2011年我國一般貿易開始出現強勢回歸。2011年，我國一般貿易進出口總值佔同期我國進出口總值的52.8%，所佔比重較2010年提升2.7個百分點。盡管2012年我國一般貿易比重較2011年略有下降，但已形成平穩增長態勢。未來其取代加工貿易並佔據主導已是大勢所趨。
民生証券宏觀經濟分析師張磊表示，長期以來，加工貿易在我國貿易方式中佔據主導地位，使得我國對外貿易形成“
通脹壓力掣肘 今年貨幣政策或先鬆后緊
專家認為，考慮到物價調控方面的壓力，2013年貨幣政策將真正體現穩健，大幅收緊或大幅放鬆的可能性均不大。為了實現“切實降低企業融資成本”目標，央行今年上半年有可能降低基准利率1次、降低存款准備金率1-2次。由於下半年通脹壓力可能大於上半年，下半年貨幣政策調控可能維持偏緊狀態。
非信貸融資增速料降低
去年12月M2同比增速13.8%，較11月下降0.1個百分點﹔12月新增貸款4543億元，比上月減少686億元，創2010年1月以來新低。
中金公司首席經濟學家彭文生認為，12月M2同比增速主要是受基數因素影響小幅回落，盡管2012年全年M2增速略低於14%的年初預期目標，但近期總體貨幣條件仍延續了2012年下半年以來穩中略鬆的態勢。盡管12月新增貸款規模低於預期的5500億元，但其他融資方式的替代作用明顯。12月社會融資規模為1.63萬億元，同比增加3512億元。其中，債券融資2078億元，保持快速增長態勢。與2011年相比，2012年信托貸款多增1.09萬億元，企業債券淨融資多增8840億元，而新增貸款僅多增7320億元，非信貸融資方式的替代作用進一步提升。
2012年全年8.2萬億元的新增貸款，低於此前市場8.3萬億元的預測。業內人士指出，這也反映了去年債券等其他融資方式對信貸的替代作用。同時，監管機構在年末對於信貸節奏的控制也為2013年貨幣政策預留了一定放鬆空間。
國務院發展研究中心金融所綜合研究室主任陳道富指出，在社會融資規模中，信貸佔比降低到52.1%，說明社會融資結構在從信貸向非信貸轉移。2013年，中央可能會讓信貸規模適度增加，但對信貸增速的約束會弱化。而非信貸融資勁增的勢頭會減弱，即總量會增加，但速度會下降。
降息降准仍有空間
2013年我國貨幣政策繼續維持“穩健”基調。申銀萬國証券研究所首席宏觀分析師李慧勇指出，2013年要保証社會融資規模適度增加，按照信貸增長15%、信貸佔社會融資規模的比重保持在50%來估計，2013年社會融資規模將達18.9萬億元，比2012年增加3.13萬億元，增長19.9%。
交通銀行(601328)首席經濟學家連平指出，雖然繼續保持穩健基調，但今年對政策目標的側重及鬆緊拿捏程度均會有所不同。基於穩增長的需要，2012年穩健的貨幣政策在實際操作中具有“穩中偏鬆”的特點，今年考慮到物價調控方面的壓力，貨幣政策將實現真正的“穩健”，大幅收緊或大幅放鬆的可能性均不大。
市場預測，今年我國經濟增速有望達到8%的水平，同時物價上漲幅度極有可能突破3%。多位專家表示，今年我國貨幣政策將不會重演去年年初不斷放鬆的操作方式，極可能在穩健總基調下呈現出總體中性、先鬆后緊的調控特點。同時考慮到在貸款增速難以明顯回升、金融脫媒分流存款、外匯佔款增長趨勢性放緩等因素的影響下，未來存款增長放緩將成為趨勢，法定存款准備金率需要從高位適度下降，明年可能適度下調准備金率1-2次。而逆回購作為調節短期流動性的工具其使用將繼續常態化。
招商証券(600999)指出，由於通脹壓力仍然存在，從穩增長角度出發，貨幣政策的空間要小於財政政策。對於未來貨幣政策工具的選擇和運用，央行仍然以數量工具為主，利率工具的運用概率較低，公開市場操作仍是首選，存准率調整存在一定空間。預計2013年M2增速為14%，信貸規模控制在9萬億左右，非金融企業債券融資接近3萬億，增幅為30%。債券融資將成為企業置換銀行信貸的重要融資方式。
彭文生預計，2013年新增貸款或達9萬億元，非金融企業債券淨發行量進一步擴大至2.1萬億元，以確保實現“穩增長”目標的資金來源。為了實現“切實降低企業融資成本”的目標，央行今年上半年仍有降低基准利率1次、降低存款准備金率1-2次的政策空間。
2012年年末，影子銀行的風險引發市場關注，華泰証券(601688)首席經濟學家劉煜輝指出，今年6月影子銀行業務、表外債務到期可能要回表，償付壓力會大增，如果表內信貸規模控制得過死，銀行資金緊張，會造成違約風險加大，高杠杆的債務惡化。因此央行的利率政策應該更靈活、更積極。可以通過適當降息、降准，緩解存量債務成本，保持經濟去杠杆的環境。
在匯率方面，他指出，未來匯率升值空間很小。去年8月后，央行就讓人民幣即期匯率保持強勢。但央行的努力並未改變資金的流向，資金依然外流。建議央行增加匯率彈性，適當放鬆對美元、日元的盯緊，弱化人民幣即期匯率走勢。
信貸投放或謹慎關注基建項目
分析人士預計，2013年貨幣政策保持穩健，銀行將保持一定信貸供應，但銀行總體信貸環境不會過於寬鬆。今年銀行信貸會加大對城鎮化建設支持力度，會較為關注與城鎮化有關的基礎設施建設等項目，但不會盲目投放信貸。
如果按照往年“3︰3︰2︰2”的投放節奏來看，預計今年1月將是放貸高峰。據記者了解，2013年1月首周，建行信貸投放量達415億元。今年1月新增人民幣貸款額度超過1萬億元的可能性較大，需警惕放貸沖動。
緊盯城鎮化建設投資
目前，各商業銀行2013年信貸投放重點並未有確鑿方案。但可以確定的是，與城鎮化相關的建設投資將再次成為各家銀行信貸的“必爭之地”。
基礎設施建設是我國城鎮化進程中必不可少的部分，且資金需求必然巨大。一家國有大型商業銀行相關人士對中國証券報記者表示：“雖然總行的會議還沒有召開，但從去年底至今，我們行對於基礎設施建設的信貸投放肯定會比2011年、2012年更關注。”
一家股份制商業銀行地方分行負責人稱：“之前我們在2013年的信貸投向上比較看好消費領域，如消費信貸、物流公司和供應鏈。但城鎮化目標提出后，我們又開始關注基建項目。隻要國家政策定下來，銀行肯定會跟上。”他透露，此前該行對地方基建項目態度相對保守，從2013年開始，該行會部署基礎設施、原材料、鋼鐵等相關行業的項目儲備。
銀行業內人士坦言，與地方基礎設施建設挂鉤的，往往有許多地方融資平台貸款。因此，商業銀行在項目審核、信貸投放時仍十分謹慎。一家股份制銀行上海分行的信貸管理部人士稱：“最近兩年監管部門對地方融資平台貸款清理的確比較嚴格，我們擔心再次陷入平台貸款困局，所以銀行在做項目時還是比較謹慎。”
中長期貸款增幅放緩
根據央行最新發布的2012年金融統計數據報告，2012年以來，非金融企業及其他部門貸款增加5.66萬億元，其中，短期貸款增加3.37萬億元，中長期貸款增加1.54萬億元，票據融資增加5301億元。而2012年11月、12月的新增中長期貸款規模是負增長。
交通銀行金融研究中心指出，由於2012年12月信貸偏緊，可能有很多項目推遲到2013年1月，加之銀行願意在年初多放貸，預計1月新增貸款明顯增加，企業中長期貸款也會恢復增長。
業內人士指出，一方面，每年農歷新年前后，企業投資活動都會減緩﹔另一方面，由於各家銀行2013年的信貸重點需要等到2月以后才能明確，所以預計一季度銀行信貸的投放都將以短期貸款為主，中長期貸款回升速度會較緩慢。
建行高級研究員趙慶明表示，實際上，年初銀行對於大企業會集中放款較多，個人貸款投放量基本保持平穩。中長期貸款是否有所增長取決於市場投資狀況。當然，社會融資規模中有相當一部分資金是中長期的，因此，單純看銀行信貸的指標意義已經降低。
齊魯証券宏觀策略分析師劉啟元表示，根據央行公布的2012年12月數據，長期貸款佔比較上月繼續大幅下降10.4個百分點，其中對企業的中長期貸款佔比為-3.4%、對企業的票據融資為-42.1%，這說明銀行在盡量回收中長期貸款，並把票據融資轉化為短期貸款。“銀行正在收縮對企業的資金供給，企業的融資需求迅速轉向直接融資市場和以信托為代表的‘影子銀行’，這表明企業所面臨的融資條件更嚴格或惡化。這可能是年末現象，也可能是一種趨勢性變化，確定性的結論需要更多觀察。”(倪銘婭)
