泰康人壽認購春華基金 "關聯交易"雙方"各懷鬼胎"

　　中國經濟網編者按：近日市場傳聞，泰康人壽將認購春華基金，資金不超過5億元人民幣。巧合的是，在春華基金擬投資項目中泰康人壽赫然在列。如此蹊蹺的“關聯交易”，到底是泰康人壽有意借保險資金完成管理層收購，還是春華基金為了推動向社保基金募資打的如意算盤呢？

　　泰康人壽的“關聯交易”

　　近日市場傳聞，泰康人壽將認購春華基金，資金不超過5億元人民幣。此外，泰康人壽還將認購誠柏基金2.9億元。

　　據了解，春華基金的投資管理人為春華秋實(天津)股權投資管理公司(以下簡稱春華管理公司)，而春華管理公司的股東和實際控制人為胡祖六，同時胡祖六也是泰康人壽董事。誠柏基金的股權投資管理機構和普通合伙人是誠柏(天津)投資管理公司，該公司的實際控制人為田溯寧，同時田溯寧也是泰康人壽的獨立董事。因此，泰康人壽的以上兩筆PE投資均屬“重大關聯交易”。

　　此行為相當於，“一家保險公司用自身保險資金，借道PE購買保險公司自身股權，這在國內保險界尚屬首例。此舉會引發市場很多猜想，如泰康人壽有意借保險資金完成管理層收購(MBO)，或增加管理層在泰康人壽經營決策的話語權。”一位PE機構人士指出。

　　“紐帶”胡祖六

　　據悉，泰康人壽與春華基金達成的5億元投資意向，隻等保監會等部門批復。

　　“雙方很早簽訂意向性協議，胡祖六功不可沒。”一位接近交易的人士透露。2011年3月，高盛集團從法國安盛保險認購10243.7603萬股泰康人壽股權時，時任高盛集團大中華區主席的胡祖六作為高盛代表，進入泰康董事會擔任董事。8個月后，胡祖六發起設立總募資額為200億元的春華基金，確立金融、醫療與消費三大投資領域。

　　因此，作為泰康董事，胡祖六讓泰康能深入了解春華基金的投資動向。其中金融與醫療領域項目能與泰康人壽的保險及金融投資業務產生合作機會，並最終促成泰康對春華基金的投資。而春華基金擬投資項目清單裡，泰康人壽股權同樣赫然在列。

　　春華基金的“如意算盤”

　　此前，春華基金向社保基金要求募資數十億元時，社保基金方面給出的回復是，春華基金得先拿到其他機構出資者的投資意向。

　　2011年底，春華基金曾得到平安創新資本近26億元注資。這筆資金實則由平安信托通過發行一款平安財富秋實集合資金信托計劃，向高淨值投資者進行募集。這筆資金因此最終並未被列入機構出資者范疇。

　　春華基金管理團隊遂開始瞄准保險資金，並先后與平安集團、泰康人壽溝通，尋求募資。

　　事實上，在2012年保監會發布13條投資新政后，正式允許保險資金投資PE基金。截至目前，已經有國壽、平安、太保、新華、泰康等公司獲得PE牌照。不過，《關於保險資金投資股權和不動產有關問題的通知》第六條規定，保險資金投資的股權投資基金，必須滿足“非保險類金融機構及其子公司不得實際控制該基金的管理運營，或不得持有該基金的普通合伙權益”。

　　這項條款被PE市場解讀為，保險資金必須投向由保險類金融機構及其子公司作為普通合伙人參與管理的PE基金。因此，由高盛集團部分高管發起成立的春華基金，尚未滿足上述條款規定。

　　春華基金的如意算盤能否打響，仍是未知數。

(來源:中國經濟網)