國產運動品牌入寒冬 李寧巨虧20億【3】

　　■ 資本市場

　　李寧股價大跌4%

　　兩個月蒸發27.56億港元

　　新京報訊 （記者李蕾）李寧公司業績大幅下滑昨日引發公司股價大跌。

　　李寧公司昨日發布年報顯示，2012年公司虧損19.79億元。此消息致使李寧公司昨日截至收盤下跌4.09%，報收4.46港元。該股價較1月21日7.07港元的近期高點已下跌2.61港元，跌幅達37%，按照總股本10.56億股計算，李寧公司總市值在兩個月中蒸發27.56億港元。

　　1月25日李寧公司就已經遭遇一波暴跌。

　　迫於財務壓力，李寧於是日披露了融資計劃，將以公開發售可換股証券的方式，籌集約18.5億港元至18.7億港元，用於包括落實整體變革計劃在內的公司發展，充實一般營運資金及優化資本結構。而由於換股証券大幅折價，未認購証券的投資者股份將被攤薄。

　　受此消息影響，李寧公司當日股價出現暴跌，截至收盤下跌14.65%，報收5.3港元，而此前三天李寧剛剛創出7.07港元的高點。

　　信達國際認為，李寧由今年首季開始，不再向外公布訂貨會訂單情況，此舉將進一步削弱集團未來的收入及盈利增速的可見性。

　　另外，集團加大了向分銷商提供的貨品折扣，可能影響公司今年上半年的盈利能力。在內地體育用品行業的前景未有改善的情況下，行業估值短期內難獲得重新上調。

　　■ 背景

　　“奧運年全行業狂飆突進”

　　各大品牌開店圈地模式在2011年達到頂峰

　　“從2004年到2008年的北京奧運會，這4年是中國運動品牌狂飆突進的階段。”崔明曾在李寧市場部工作，負責東北區市場和品牌維護。據他介紹，當時各大品牌的策略是在全國擴張圈地，瘋狂開店，數目最多時達到近萬家，而負責開拓市場的銷售部則成為公司的主導，其他部門全部以銷售為中心。

　　開店圈地模式在2011年達到頂峰。2011年報數據顯示，當年，李寧常規店、旗艦店、工廠店及折扣店一共8255家，安踏店加上運動生活系列店與兒童體育用品店共計9297家。361度、匹克和特步的店鋪數都在7000家以上，中國動向店鋪數為3119家。加上耐克、阿迪等品牌，全國范圍內分布著幾萬個運動品牌店。

　　據崔明稱，在這種模式下，品牌商將貨批發給經銷商，就算銷售完畢，而經銷商是否能賣出則不是重點，這種模式導致經銷商大量壓貨。

　　崔明表示，瘋狂擴張和壓貨的高速增長模式具有不可持續性。

　　體育品牌擴張速度過快，管理水平卻沒有得到相應提高。

　　曾經高速擴張的體育品牌如今面臨著產能過剩的問題，再遇上中國上世紀90年代以來新生人口大幅下降，這使得體育品牌雪上加霜。（記者李媛）