百萬億M2引貨幣超發質疑 控制貨幣增量能否抑房價？【2】

　　貨幣政策如何在“刀鋒”上游走？

　　准備金率上調的幅度和頻率會更大

　　《証券日報》：2月份CPI同比增速達到3.2%，創10個月來新高。而今年定下的通脹控制目標是3.5%。通脹壓力增加了市場對今年加息的預期，但同時國內經濟剛剛開始回暖。央行如何在防通脹和保增長之間做到平衡？

　　盛宏清：今年2月份CPI攀升至3.2%的確來得有點早，已經超過1年期管制利率3.0%。由於通貨膨脹的敏感性已經上升，通貨膨脹的形成機制正在向成本推動型擴散，這給利率緊縮增添了些許心理壓力。另一方面，根據今年1月-2月工業增加值增長9.9%，消費增長12.3%，投資增長21.2%（其中第二產業投資僅增長15.6%），進出口增長14.2%來看，預計一季度GDP增長水平在7.8%左右，經濟增長態勢用“筑底盤整、結構轉換、力度溫和”來形容較為恰當。經濟的熱度遠未達到需要利率緊縮的程度。而且當前還很有必要進一步減輕企業的利息負擔。由此，基准利率必須在通貨膨脹與經濟增長之間走“刀鋒”，保持基准利率穩定是“兩利相權取其重，兩害相權取其輕”。同時，仍應該保持資金面中性格局，保持必要的社會融資量。

　　魯政委：2012年第四季度經濟增長為7.9%，從目前來看，經濟狀態在繼續好轉中。這就意味著，至少今年上半年的經濟增速不會低於7.9%。政府工作報告已調低經濟增長目標至7.5%，同時將工作重點轉向調結構。因此，宏觀政策角度來說，目前的經濟增長狀態已可接受。從通脹角度來說，2月CPI雖然觸及3.2%，離全年3.5%的目標僅一步之遙。但是，考慮到春節錯位和環比因素，其實當前物價仍然平穩。綜合以上情況，當前增長和物價態勢都較為正常，貨幣政策不應存在偏向，而應居中守正，保持中性。

　　李志強：從農產品價格來看春節以后漲幅有所回落，預計3月份CPI略高於2%。通脹相對比較溫和，現階段沒有急迫的抑制通脹的任務。而到了二季度后半段，CPI漲幅會增加，大概到三季度會達到今年的高點，但是也不會太高。金融危機以來，主要的問題還是需求不足。為此，通脹高一點，還是可以接受。總體來看，央行的政策更傾向於保增長。今年適當上調基准利率可能性還是比較大的。但央行依然會兼顧到保增長的目標，基准利率的運用也會很謹慎。而准備金率上調的幅度和頻率會更多更大一些，運用起來顧慮也會更少。我預計會以上調准備金率為主。