美元在中國加息貽害無窮

當美國10年期國債收益率“暴漲”至2.7%附近之時，中國的外資銀行大幅提高了美元存款利率，而且幾乎是一夜翻番的變化。

花旗銀行在其官網發布公告稱，7月1日—31日，客戶以新增資金存入美元定存，就可以獲得3個月1.2%、6個月1.5%的特惠年利率，高於此前0.5%及0.9%的定存利息。

星展銀行對美元3個月、6個月的定期存款優惠年利息也從原來的0.2%和0.5%調整到最高1.6%及2%。

與之相對，中資銀行的美元存款利率依然沒變。以中行為例，其6個月美元的挂牌定期存款利息依然是0.5%，自去年10月8日下調后目前沒有變化。

這意味著，外資行6個月美元定存利率最多可以高出中資銀行3倍。這顯然會對國內銀行外幣儲蓄、尤其是大額外匯儲蓄構成比較大的沖擊。

更重要的是它可能給人民幣匯率帶來的后續影響。

在央行對商業銀行外匯存貸比提出要求之后，如果中資銀行外匯存款流失，那它們必須從外匯市場中購入外匯，這將導致人民幣繼續升值壓力。

人民幣繼續升值將給中國經濟帶來什麼？

近日，海關總署發布的數據顯示：今年以來，中國的外貿增幅逐級回落，6月份再度出現負增長。

7月初李克強總理在廣西發表談話，對政府經濟工作定調說：宏觀調控要立足當前、著眼長遠，使經濟運行處於合理區間，經濟增長率、就業水平等不滑出“下限”，物價漲幅等不超出“上限”。

保住這兩道“限”絕非易事。其實，外貿狀況就是總理面前保住經濟增長和就業“下限”的一大障礙。

這樣的貿易情況之下，中國的經濟增長全部需要依靠內需拉動，但中國的內需經濟是否強勁？顯然不能令人滿意。尤其是，中央銀行一貫求緊的貨幣政策，還在非常嚴厲地壓制著中國內需。

還有就是物價“上限”的問題，一年來的國際石油市場的價格和美元指數的走勢告訴我們，兩者之間持續了60年的“負相關”已經變成了同步上漲的“正相關”關系。

這是一件很麻煩的事。因為，從歷史看，石油和糧食作為人類生存最基礎的商品，它的價格上漲會拉動所有原材料價格上漲，從而推高中國的CPI。

中國的CPI和國際市場大宗商品價格指數（CRB）之間存在非常典型的“正相關”關系。中國CPI嚴重受到國際大宗商品價格走勢的影響，也就是說，CRB上漲，一定會從成本端推高中國CPI。

所以，我們必須密切關注國際油價的走勢，因為它將是影響李克強總理物價“上限”的核心要素。

如果成本推動的物價上漲進一步沖擊中國，那中國經濟或許將面臨最后一擊。

這個問題的關鍵取決於中國中央銀行能否意識到：如果發生輸入性、成本推動型物價上漲，中國必須保持貨幣中性，而絕不可以有絲毫的緊縮動作。