宏觀經濟學家：討論QE退出是投機心理作祟

　　截至8月2日收盤，美國股市標普500指數、道瓊斯工業平均指數連續兩天創新高，納斯達克指數創近１３年高點，而10年期美債收益率創2012年5月來最大單日跌幅，大跌11個基點至2.60%，同時美元指數也下跌0.5%。分析人士認為，這主要由於美國7月非農就業數據低於市場預期。

　　美國量化寬鬆（QE）退出預期進一步降低。Paddy Pawer根據彭博調查結果分析，近45%的金融機構將縮減QE的時間推遲到2014年甚至更晚，約37%的金融機構認為將從今年12月開始，認為9月縮減QE的僅佔14%。

　　就業市場仍然低迷

　　數據顯示，美國7月非農就業增加16.2萬人，比預期低12.5%，而5月非農就業增加人數在修訂后降低近9.7%。其中，7月私營部門就業增加16.1萬人，比預期降低17.4%。

　　而非農就業數據正是QE縮減時間之爭的“硬門檻”，在上周舉行的貨幣政策決策會議后，美聯儲重申，利率將維持在“極低水平”直到失業率為6.5%，而目前公布的7月失業率仍為7.4%。

　　全球最大債券投資基金太平洋投資管理公司（PIMCO）CEO埃裡安（El-Erian）指出，美國就業市場仍然持續低迷——低勞動力參與率（63.4%）、平均時薪的下跌（受到每周工時和平均薪酬的影響）、長期失業人數持續維持高位（420萬人口）。

　　就業數據只是眾多表明美國復蘇乏力的數據之一，因此政府主導的刺激政策將不會退出。“美國經濟的各項數據表明，目前經濟對政府貨幣政策的依賴度仍然不低。”復旦大學亞洲經濟研究中心、全球投資與貿易研究中心主任袁堂軍向記者分析，“美國政府正努力增強市場本身的作用。”

　　美政府釋放“煙幕彈”

　　不過，在宏觀經濟學家眼裡，近期討論QE何時退出，只是投機心理作祟，因為美國經濟的復蘇緩慢是客觀經濟規律的必然。而美聯儲表態模糊，一是美國經濟確實“很糾結”，二是美國政府故意釋放“煙幕彈”，想為本國政策留下自由余地。

　　“隻有數據才是美聯儲政策的決定因素，而美國經濟數據顯示美國經濟增長‘緩慢’，因此美聯儲近期不會縮減QE。”中國人民大學重陽研究院高級研究員約翰·羅斯義接受《國際金融報》記者採訪時表示，“QE當然會縮減（時間不定），但關鍵是速度會非常緩慢，因為美國經濟復蘇緩慢。”

　　而要想在9月開始縮減QE，除非9月的美聯儲貨幣政策會議做出正式決策，因此8月發布的各項數據將對QE政策起決定性作用。手握貨幣政策投票權的美國聖路易斯州聯儲主席James Bullard明確表示：“美聯儲不應為量化寬鬆措施的退出設置時間表，應觀望更多經濟數據。”