券商熱評三中全會：中信稱文化等五大產業望受益

　　中金公司：財稅改革是重頭戲收入分配改革將拉動消費

　　本報實習記者 趙靜揚

　　中國國際金融有限公司首席經濟學家彭文生12日表示，十八屆三中全會明確了財稅體制改革的方向，這一領域將成為改革重頭戲。下一步營業稅改增值稅、房產稅和消費稅等改革有望深化。此外，會議提出讓發展成果更多更公平惠及全體人民、改革收入分配制度，有利於激發低收入人群消費能力，提升整體消費水平。

　　彭文生表示，雖然會議沒有涉及具體財稅改革措施，但改革方向已經明確。目前已在試點或討論的營改增、房產稅以及消費稅都是下一步可預期的內容。對於營改增以及房產稅，未來有望在現有試點基礎上擴大范圍，實施力度也將更大，營改增有望在2015年全面完成。對於近期熱議的消費稅改革，實際上這是從中央征收更改為地方征收，並非征收新的稅種。改革后，有利於改變地方政府重投資輕經濟效益的模式，未來地方政府或因此更加注重經濟發展質量。但短期來看，財稅體制改革或對投資產生一定沖擊，投資市場應對此予以注意。

　　此外，彭文生還提到，會議強調發展成果更多更公平惠及全體人民，形成合理有序的收入分配格局，現階段收入分配差距較大，低收入人群消費欲望大但能力不足，而高收入人群拉動作用有限。縮小貧富差距后，將激發低收入人群的消費水平，從而擴大整體消費能力，對經濟發展將產生積極影響。

　　中信証券：改革決心超預期文化等五大產業有望受益

　　□本報實習記者 危煒

　　中信証券（600030）宏觀策略組認為，文化、環保節能、軍工、教育、醫療養老等五大產業有望近期獲得政策扶持，看好文化傳媒、信息安全等tmt行業長期發展。十八屆三中全會還透露出城鎮化速度、經濟轉型升級有望超出預期的信號。

　　中信証券宏觀策略組表示，會議公報內容和預期類似，且改革決心比預期大，尤其在對政府和市場功能劃分方面提法十分明確，有很大突破。但此前很多人預測公報將把改革方案和盤托出，但實際上確定了改革的方向、目標和組織保障，涉及的具體措施比較少。由此可見，未來改革將是一場持久戰。

　　從具體內容看，對某些產業的描述和市場預期基本相符，比如財稅體制改革、金融改革、對外開放、土地制度、信息安全等。對文化領域、生態文明、城鄉一體化等大篇幅描述超出預期，成為突出亮點。由此也可推測，城鎮化進程可能快於市場預期。此外，會議提出使市場在資源配置中起決定性作用的提法前所未有，預示著經濟轉型與政府職能轉變提速。

　　中信証券宏觀策略組提醒，自去年12月以來改革預期對市場起到重要支撐作用。此次三中全會公報將成為市場邏輯的拐點，雖然短期仍能為市場提供支撐，但從中長期來看，這一作用將逐漸減弱，經濟基本面將是決定市場走向關鍵。

　　民生証券：關注落實會議精神

　　□本報實習記者 李超

　　民生証券研究院副院長、首席宏觀研究員管清友12日表示，十八屆三中全會公報總體上比較穩健。從公報看，國企地位沒有發生變化，未來的國企改革著重是在機制層面而不是在體制層面。未來國企分拆、股權激勵推行的可能性不大，特別是在中央企業層面。地方政府方面可能會有一些包括股權激勵在內的試點。而各部委、地方政府對會議精神的貫徹情況還有待關注。

　　管清友認為，國家安全委員會的成立，將綜合考慮國家安全戰略，對市場的影響可能會在安保、軍工方面有所體現。

　　他表示，在財稅體制調整方面，上收財權事權的方向已經比較明確。預算民主化可能會有所突破。對市場來講，上收財權事權在將來一定會促成建立全國統一的社保、醫療兜底的網絡。

　　管清友表示，未來應關注各部委、地方政府在貫徹三中全會的精神過程中的實際操作。應重點關注三個方面：一是衛計委、財政部、發改委、央行、商務部等部委貫徹三中全會精神的情況﹔二是關注上海、廣西、新疆、廣東等沿海沿邊地方政府有關開放的動態﹔三是關注國土資源部、住建部關於土地改革、房地產政策調控的政策信息。

　　業內人士認為，市場由“基礎性作用”到“決定性作用”的表述，或預示著下一步市場在電力、煤炭、礦產資源、市政公用事業、污水治理等資源價格改革方面會有空間。

　　三中全會提出要成立全面深化改革領導小組，作用不亞於原來一直討論的體改委，甚至比體改委的作用還要大。體改委是國務院的組成部分，現在中央直接成立領導小組，協調的力度會更大一些。在改革的頂層設計方面一直在推進，但如果過於急躁，期待過高，反而對改革事業、改革者未必有利。

　　民生証券首席經濟學家邱曉華表示，三中全會明確了改革的總方向，提出了2020年改革的目標，突出了五大建設為體的改革新內涵，強調了兩個決定性，即市場作用的決定性和改革成果的決定性。可以預期新的要求對未來的改革和建設會起到決定性作用。