美股現泡沫？對沖基金忙減持

　　盡管華爾街分析師建議投資者購買大型美國公司的股票，但對沖基金對美國股市的看法卻截然不同。

　　《華爾街日報》報道稱，在道瓊斯工業指數連續6年上漲、標普指數連續3年上漲后，分別管理著140億美元和40億美元資產的知名對沖基金CQS LLP和Passport Capital LLC都減少了美股多頭頭寸。

　　看空還是看多

　　《華爾街日報》援引投資咨詢公司Aksia對200名對沖基金經理的調查結果稱，約有1/4的對沖基金經理預計，標普500指數今年將收平或者收跌。

　　管理著200億美元資產的對沖基金Appaloosa創始人David Tepper也提醒投資者警惕，即將到來的2015年與1999年很像，美股或出現泡沫。

　　“2014年和1998年很像。俄羅斯局勢惡化，歐洲開始寬鬆，然后就到了1999年……而馬上就要到2015年了。”David Tepper在致美國全國廣播公司財經頻道（CNBC）的電子郵件中提到，“你需要意識到，市場可能會有些處於被高估的狀態。而現在市場正處於公允價值。”

　　與對沖基金謹慎態度相反的是，來自華爾街的分析師相信，美股將迎來又一年的強勁增長。

　　《華爾街日報》稱，在研究公司Birinyi Associates調查的22名銀行和投資策略師中，沒有一個人認為標普500指數將在2015年下跌。調查中值顯示，他們預計標普500指數今年將上漲8.2%，較一年前更為樂觀。

　　美國財經網站Market Watch專欄作家高德撰文介紹了比林伊、保爾森、西格爾等6位頂尖投資專家的意見，他們對於新一年美股的預期雖然不如一年前那麼樂觀，但依然看漲。

　　高盛預計，2015年美國股市將獲得2200億美元的總資金流入，這與近幾年的資金流入水平大致相當。

　　但從目前來看，2015年以來，美股市場表現有點不盡如人意，創下2008年金融危機以來的最差開年。2014年，道瓊斯工業平均指數上漲了7.5%，歷史上首次突破17000點和18000點大關。標普500指數53次刷新最高紀錄，全年上揚12%。但進入2015年后，道指卻連連下挫。油價大跌已推高投資者對全球經濟增長的擔憂，也助長了美股跌勢。

　　《財富》雜志指出，美股牛市就要結束，熊市即將從“冬眠”中蘇醒。該雜志認為，高高在上的股價、美聯儲加息在即、俄羅斯深陷困境、歐洲經濟增長緩慢、中國需求下降、油價持續下跌等6個因素或將使美國股市難現牛市。

　　無論如何，預防風險都應被放在第一位。Market Watch專欄作家杰弗認為，2015年美股可能會有較多波動，甚至牛市告終，而投資者在這樣的時期應重視多元化，以避免因為神經不堪重負而不當退場，損害自己的長期回報。

　　對沖基金失意

　　需要注意的是，對沖基金公司看空2015年美股恰逢其正經歷艱難的時光。2014年股市回升令眾多基金公司吃驚，尤其是那些試圖保持領先全球趨勢的公司。他們在過去一年中，用了大部分時間追趕強勢的美股市場，並應對美聯儲的政策變化。

　　然而，對沖基金令人失望的收益率使得2014年成為“失意的一年”。

　　《華爾街日報》報道稱，據對沖基金研究公司（HFR）調查，2014年股市對沖基金在扣除費用后的收益僅為2%。許多對沖基金偏好的持股都落后於大盤。以標普500指數作為標杆，這是對沖基金業自2011年來最差的表現。

　　對沖基金的苦苦掙扎讓其大型投資者開始撤回投資。據路透社報道，1月13日公布的數據顯示，投資者在2015年1月削減對沖基金的投資，贖回較投入金額來得更大，作為年度調整投資組合的一部分。《華爾街日報》也稱，歐洲第三大養老基金、規模達到1850億美元的荷蘭養老基金PFZW近日宣布，將不會再投資對沖基金，因其收費相對於回報過高。

　　由於收益不佳，對沖基金正遭遇2009年以來最大的倒閉潮。HFR數據顯示，截至2014年第三季度，有661家對沖基金清盤，全年對沖基金倒閉數量很可能“媲美”2009年的1023隻，而2008年倒閉的對沖基金有1471隻。

　　新媒體資訊網站BuzzFeed報道稱，一些中型對沖基金很快將變成“危險物種”，對沖基金在去年倒閉數量接近歷史記錄，觀察人士相信，2015年將可能繼續加速。對沖基金市場與研究顧問公司Agecroft Partners預計，今年面臨倒閉威脅的對沖基金數量將創金融危機以來年度新高。

　　機構投資數據與分析機構eVestment Alliance的研究主管Peter Laurelli向BuzzFeed表示，今年可能還有大量對沖基金倒閉，中小規模的基金將首當其沖。不過，Agecroft的創始人Don Steinbrugge向BuzzFeed表示，投資者並沒有撤離對沖基金業，因為行業管理資產總額在增加。和2008年全球金融危機時期不同，如今對沖基金業管理的資產規模接近史上最高峰。所以，即使某家基金倒閉，原屬該基金管理的資金也會流入其他基金，再用於投資。（袁源）