人民財評：“驚天之跌”說明了什麼？

今天，中國資本市場將永遠銘記於心。滬指高台跳水，至收盤直跌２６０點，跌幅７.７％，創多年來未曾一見的“驚天之跌”。

市場惶恐了嗎？沒有。從滬市交易量上看，全天交易４０９９億元，同前期動輒交易量８、９千億元相比，並沒有放量。說明市場以平常心接受了這個“驚天之跌”，說明機構投資者對未來走勢的看好，說明相當大的投資散戶對未來走勢的信心。

當然，也有很多投資者對這一“驚天之跌”很不適應，心態上適應漲不適應跌，漲時坦然，跌時驚慌。甚至主觀地認為，漲是應該的，跌是不應該的。因此，一旦股市風雲變幻，往往就不適應。這種心態是離開了市場經濟的心態，也說明投資者教育的迫切性和長期性。股市同其他任何市場一樣，月圓即蝕，月蝕即圓。

世界上沒有無緣無故的恨和愛。從去年年中到現在，滬指上漲千點的原因，是多方面的。多年的熊市讓中國資本市場一直徘徊在谷底。個股平均市盈率偏低。穩健的貨幣政策執行中的貨幣寬鬆化取向。積極的財政政策中力度取向。多層次資本市場制度建設的完善化……諸多因素，使資本市場從去年年中發力，至現在一刻不停，直奔前幾年創下的滬指高點３４７８點，及至前一個交易日，滬指一度摸到３４００點。

沒有隻漲不跌的市場，同樣，也沒有隻漲不跌的股市。從資本市場自身規律看，股指的下調是基本邏輯，是大概率事件。

正在多空兩頭苦苦博弈爭奪市場方向的時候，証監會公布了對兩融市場不規范行為的處置。當大概率遇到券商利空的時候，“驚天之跌”上演了。

不少人又急起來了：這股市，看不透。這股市，還要不要留在裡面？未來，還有沒有指望呀？

回答這些問題，還得看資本市場大邏輯。經過多年的蟄伏之后，中國資本市場從制度上逐漸走進了完善期，從財政和貨幣環境上逐漸走進了優化期，從估值上逐漸走進了投資期，所以應該明確地說，中國資本市場走進了七八年來難得一見的牛市期。隻不過，這個牛市期是漸進的，不是瘋狂的。這個牛市期從去年年中起，可能要延續２到３年。從中央經濟工作會議部署的今年五大任務看，我國經濟的基本面將足以支撐起這個漸進的牛市。

僅從資本市場本身來說，今年諸多利好正在迫近。証監會掌門人肖鋼在2015年全國証券期貨監管工作會議上發表講話，強調繼續引導長期資金入市，在穩定市場預期的基礎上，適時適度增加新股供給，促進資本形成。我們看到，諸如注冊制改革、股權眾籌融資試點等一系列改革亮點的推出，將不斷給資本市場帶來新的驚喜。

事實上，這一“驚天之跌”，跌出了大家對股市的清醒認識，跌出了投資者的冷靜和節奏。應該說，這一“驚天之跌”不僅沒有改變資本市場大邏輯，而且還堅定了投資者對“慢牛”的信心。