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中國中鐵:首季業績平穩增長 海外訂單增長迅速

李公生

2015年05月04日08:10    來源:中國証券網-上海証券報    手機看新聞
原標題:中國中鐵:首季業績平穩增長 海外訂單增長迅速

  中國中鐵2015年4月29日晚間披露一季度業績報告,2015年第一季度公司實現營業總收入1262.87億元,同比增長6.94%﹔實現淨利潤20.72億元,同比增長13.97%,扣非后淨利潤19.80億元,同比增長13.39%。

  受國內施工項目招標減少影響,公司1Q15新簽訂單下滑,海外新簽增速快

  公司1Q15年累積新簽訂單1569.4億元,同比減少22.1%,在手未完成訂單18389億元,同比增長2.1%,訂單收入比為3.01。業務板塊方面,基建新簽訂單1352.6億元,同比減少19.8%。在基建訂單中,由於去年4季度鐵總集中批准項目,很多還在勘察設計階段,今年一季度招標項目較少,鐵路工程新簽331.6億元,同比減少37.8%﹔由於今年政府重點推進PPP項目,而上半年配套政策尚未完善,公路工程和市政工程分別新簽231.8億元和789.2億元,分別同比減少20.7 %和8.4 %,但相信隨著鐵路進入工程招標階段和PPP配套政策成熟,公司全年基建新簽訂單增速有望恢復增長。1Q15公司勘察設計業務新簽訂單41.5億元,同比增長16.1%﹔海外新簽訂單116億,同比增長54.4%,未來一帶一路政策紅利體現后海外訂單應有更強勁增長。

  資產減值損失/收入減少和新增利息收入是淨利率提升的主要原因

  公司1Q15年實現淨利率1.65%,同比增長0.11個百分點。淨利率提高的主要原因是資產減值損失/收入下降了0.13個百分點,同時公司比去年同期新增了2億的利息收入。1Q15毛利率下滑0.1個百分點至10.4%,其余各項費用率基本保持平穩,14年以來全公司大力推行項目精細化管理,未來毛利率有望逐步提升。

  一季度現金流有所改善

  由於一季度對分包商和材料商支付集中,公司一季度經營性現金淨流出46.03億元,較去年同期少流出30.11億,單季收現比116.2%,同比提升0.1個百分點。

  申萬宏源預計公司15/16年淨利潤增速分別為15%/16%,按15.69億股增發攤薄后EPS分別是0.52/0.61元,對應PE為41.8X/35.6X,維持增持評級。

  (李公生)

(責編:孫博洋、夏曉倫)

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