養老基金將與資本市場共舞 專家稱"適度增值即可"

人民網北京6月30日電 （周素雅）29日，備受市場關注的《基本養老保險基金投資管理辦法》公開征求意見。《辦法》指出，養老基金投資應當堅持市場化、多元化、專業化的原則，在保証基金資產安全性、流動性的前提下，實現保值增值。其中，擬投資的基本養老保險基金包括企業職工、機關事業單位工作人員和城鄉居民養老基金。

新常態背景下，養老金改革似乎刻不容緩，但龐大的養老基金規模與社會居民息息相關，養老基金的投資風險也緊緊牽動著民眾們的神經。

“養老基金投資應穩健為主，適度增值”

“實現養老保險基金的保值增值具有十分的重要性和必要性。” 中央財經大學社會保障系主任褚福靈解釋道，我國養老基金規模較大，而過去以銀行投資為主的投資渠道較為單一，管理分散且不到位，養老基金規模效應很難發揮，很難實現增值。

養老基金與民眾生活息息相關，關系民眾利益和社會穩定。褚福靈說：“基本養老基金，也就是發放之中、暫時積存的養老基金，安全性要求極高。一旦出現損失，會對資金發放產生很大影響，所以一定要堅持安全、穩健投資，適度增值即可。”

“方案中關於虧損彌補的內容，我覺得還應該再細化。”褚福靈說，“在投資風險防范上，運營管理辦法對於虧損彌補的具體分擔方面說得過於籠統。鑒於養老基金的特殊性，我覺得應該在安全性、風險管控、虧損彌補、責任分擔等方面更加細化，更加可操作。具體怎麼負擔，如何彌補，彌補的錢不夠怎麼辦，保持增值的標准是什麼，收益應該達到多少等等，細化這些內容再出台配套辦法，才能實現養老的可持續性。”

“養老基金入市增量理論上限為1.2萬”

民生証券研究院執行院長管清友介紹說，根據投資運營方案內容，基本與企業年金無差，它包括銀行存款，中央銀行票據，同業存單﹔國債，政策性、開發性銀行債券，信用等級在投資級以上的金融債等。從增量資金看，理論極限可達1.2萬億。

“投資股票、股票基金、混合基金、股票型養老基金產品的比例，合計不得高於基金資產淨值的30%”。管清友解釋道，根據2015年社會保險基金預算情況，我國基本養老保險基金2015年末滾存結余約3.6萬億，如按此辦法的30%入市上限估計，可提供入市增量資金理論上限為1.2萬億。

管清友介紹說，基本養老基金投資運營管理辦法要求實行中央集中管理。根據意見稿，省、自治區、直轄市人民政府作為養老基金委托投資的委托人，制定養老基金歸集辦法，將投資運營的養老基金歸集到省級社會保障基金財政專戶，之后委托給“國家設立、國務院授權的養老基金管理機構”，再由受托機構與投資管理機構與托管機構簽訂相應合同。從受托主體的條件來看，可以理解為中央集中管理（國家設立、國務院授權），有利於實現養老保險全社會統籌管理，並非之前市場猜測的各省分散投資。

“在結構上安排可靠委托人和受托人，通過集中管理增強了投資規范性，一定意義上提高了投資的有效程度。”褚福靈表示。

“打破了‘輕投資重儲蓄’的養老基金文化”

“養老基金進行市場化、多元化投資運營是形勢發展的客觀要求，時機也是有利的。”人社部相關負責人公開表示，當前，我國經濟發展進入新常態，人口老齡化挑戰愈益嚴峻。加快完善養老基金投資政策擴大參保覆蓋面有利於拓寬基金來源，減輕企業和財政負擔，推進全國統籌，還有利於實現養老基金保值增值、盤活存量資金，促進經濟發展，應對經濟下行壓力。同時，我國資本市場監管也逐步規范，為養老基金投資創造了較好的外部環境。

“以往‘輕投資、重儲蓄’的養老基金文化將被打破。”中國社科院世界社保研究中心主任鄭秉文曾對媒體表示，全面開啟養老基金投資，實現了兩大突破，一是打破了原有“投資有風險，甚至會血本無歸，以及投資就是炒股”的觀念﹔二是突破了現有養老基金制度結構，即養老基金不在一個資產池，不是由中央政府主管，而是分散在各地。

管清友表示，繼全國社會保障基金與企業年金的入市步伐，養老保險資金也開啟了與資本市場共舞的樂章，未來住房公積金也將逐步入市，中央一直鼓勵推動長期資金與資本市場展開良性互動。