經濟趨穩向好　基礎仍待夯實

　　近期公布的中國經濟半年報數據搶眼，不僅國內生產總值（GDP）同比增長7%，仍在合理區間，而且經濟運行呈現出增長、物價、就業、收入、環保多重目標健康發展態勢。國家統計局據此判斷，我國經濟運行緩中趨穩、穩中向好，並認為下半年經濟增長好於上半年是大概率事件。但同時，也有分析認為，當前經濟下行的壓力仍然較大，經濟趨穩向好的基礎尚未穩固，為了確保完成全年預期目標，在下半年尤其是第三季度，穩增長可能需要付出更大的努力。

　　特點 多重目標協調發展

　　盡管比去年同期回落0.4個百分點，但上半年GDP同比增長7%仍明顯好於市場預期。從需求端看，累計投資增速止跌被認為是二季度GDP增速繼續保持在7%的重要原因。上半年，固定資產投資(不含農戶)同比增長11.4%，增速與1至5月持平，終止了持續回落態勢。而投資企穩關鍵還在於年初以來一系列穩增長政策的逐步落實。二季度主要經濟指標大多表現出逐月企穩回升的特點。

　　國家統計局局長王寶安介紹說，從財政政策看，上半年，國家出台了下達地方政府新增債券和置換債券發行額度、實施七大類重大投資工程包等一系列措施。其中，僅鐵路、城市軌道交通、機場建設等大型基建項目投資額度就超過8000億元。截至5月底，7類重大工程包已開工221個項目、33個專項，累計完成投資3.1萬億元。從貨幣政策看，中國人民銀行兩次全面下調金融機構存款准備金率，三次定向下調，三次下調人民幣存貸款基准利率，並綜合運用多種政策工具，在保持流動性充裕的同時，為棚戶區改造等提供了長期穩定、成本較低的資金來源。

　　更重要的是，受惠於宏觀調控政策的不斷創新，上半年還做到了穩增長與調結構的平衡，經濟結構優化的成果逐漸顯現。“比如，最終消費支出對GDP增長的貢獻率達到60%，較2014年同期上漲5.7個百分點﹔城鄉居民收入差距進一步縮小﹔網絡消費、高技術工業生產的增長較快，1至6月全國網上零售同比增長39.1%。”北京大學經濟研究所常務副所長蘇劍對《經濟參考報》記者說。

　　李克強總理日前主持召開專家和企業負責人座談會時強調，要實現增長、物價、就業、收入、環保多重目標協調發展。這些目標在今年上半年同樣達到了。不僅經濟增長繼續處於合理區間﹔居民消費價格（CPI）也基本位於1.2%到1.5%的區間內窄幅波動﹔就業好於預期，上半年城鎮新增就業718萬人，完成全年目標的71.8%﹔收入增長持續跑贏GDP%，上半年全國居民人均可支配收入實際增長7.6%﹔單位GDP能耗降幅擴大，上半年同比下降5.9%，超過一季度0.3個百分點。

　　考驗 回穩基礎還需鞏固

　　在取得成績的同時，我國面臨的經濟下行壓力仍然偏大，經濟回穩的基礎也還需進一步鞏固。后兩個季度GDP能否繼續趨穩向好，很大程度上還取決於下一步的政策選擇。

　　經濟下行壓力來自國際、國內兩個方面。從國際看，世界經濟復蘇緩慢，不確定性有增無減。15日召開的國務院常務會議，之所以再次對促進進出口穩定增長的政策措施進行部署，與此密切相關。

　　從國內看，目前我國正處於“三期”疊加的關鍵時期，經濟運行中的“兩難”問題增多，新舊動力的轉換也在進行之中，新動力還難以對沖傳統動力下降的影響。“舉例來說，累計投資增速止跌主要源自基礎設施投資加速增長，但是制造業投資和房地產投資還在減速，地方政府和企業債務過重、產能過剩等老問題仍將壓制投資回升。”中國宏觀經濟信息網研究部研究員楊才勇說。

　　至於說回穩基礎還需鞏固，則是由於二季度經濟保持平穩運行存在一些特殊原因。第三產業增速繼續加快，上半年佔GDP比重為49.5%，比去年同期提高2.1個百分點，對GDP貢獻提高到4個百分點。有機構預計，其中金融業對GDP的拉動作用達到1.3至1.4個百分點，這可能與資本市場向好有關。但是6月中下旬開始，股票市場出現調整，交易金額大幅萎縮可能導致金融業增速回落，並影響到消費、投資。據海通証券測算，迄今尚未結束的這輪股市波動可能拖累三季度GDP增速0.55個百分點，拖累四季度GDP增速0.4個百分點。

　　財政對投資支持的可持續性也面臨考驗。財政部數據顯示，上半年全國財政收入比上年同期增長6.6%，增幅偏低，比去年同期回落4.1個百分點。其中，土地出讓收入大幅下降38.3%。

　　加碼 政策力度不宜放鬆

　　鑒於當前經濟增長動力和下行壓力並存，三季度我國GDP的環比增長速度可能繼續加快，但是同比增速會否回升尚存在不確定性，因此穩增長政策的力度不宜放鬆，甚至可以考慮適度增加。

　　“越是下行逆轉在望，越不能掉以輕心，必須著力於更有針對性的宏觀調控和改革。”清華大學中國與世界經濟研究中心李稻葵說。

　　從常規的財政、貨幣政策組合看，積極財政政策可以更有作為。華創証券宏觀策略研究主管牛播坤表示，目前“寬貨幣”向“寬信貸”傳導不暢的問題依然未能有效緩解。隻有財政政策實質發力，社會的信用擴張才可以期待，經濟的企穩甚至略為回升也才可以期待。他建議上調赤字率、增加地方債置換額度、盤活財政存量資金。

　　“貨幣政策應堅持鬆緊適度取向。”國泰君安首席宏觀分析師任澤平警告說，慎勿以為下半年經濟回升，貨幣政策過早轉向，否則實體經濟可能雪上加霜。

　　李稻葵認為，政府必須出台一些有利於啟動新增長點的綜合性產業政策。首先，繼續改革基礎設施投資的融資方式，探索建立世界銀行式的，面對國內基礎設施投資的投資基金或者銀行。第二，面對產能過剩的大形勢，應該緊密依靠市場的力量，及時推動中國重化工業重新布局，旨在從根本上綠化中國的重化工業產能。第三，建立租房基金解決新型城鎮化過程中住房市場的市場失靈問題，加快新型城鎮化的建設。第四，國企改革盡快出台落實的具體措施。

　　更重要的是，要在改革創新中釋放新紅利，通過拓展新需求，做大新亮點，培育新動能，形成穩增長的強大合力。15日召開的國務院常務會議強調，下一步鞏固穩中向好基礎，繼續頂住下行壓力，保持經濟運行在合理區間，必須堅定不移推進改革，繼續加大簡政放權、放管結合、優化服務等改革力度，清除對市場主體的不合理束縛和羈絆，有效發揮市場配置資源的決定性作用和更好發揮政府作用，推動形成大眾創業、萬眾創新的蓬勃局面。