央行首次“預報”年中會議釋放維穩信號

　　央行28日發布消息稱，將按慣例於8月初召開分支行行長座談會，分析當前國內外經濟金融形勢，研究部署下半年重點工作。短短400字的一篇新聞稿在市場中激起千層浪。這是央行首次以在官方網站發布新聞稿的方式來預報年中會議的召開。而“穩定金融市場預期”的措辭，更被不少業內人士解讀為貨幣當局在釋放維穩資本市場信號。

　　央行表示，受穩增長政策效果等多重因素的影響，近期物價水平低位企穩，其中個別商品價格也出現了一定的漲幅，但總的看，居民的物價預期保持穩定。中央銀行主要觀察總體物價水平等宏觀指標，下半年仍會堅持穩健的貨幣政策取向，靈活運用多種貨幣政策工具，保持流動性合理適度，實現貨幣信貸及社會融資規模合理增長，改善和優化融資結構和信貸結構，降低社會融資成本，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定，穩定金融市場預期，繼續支持實體經濟企穩上升。

　　“這很難說與近日資本市場大幅波動無關，可見在市場波幅較大、信心脆弱之際，央行比過去更加注重預期管理，維穩資本市場意圖明顯。”民生証券固定收益首席研究員李奇霖分析稱。就在央行新聞稿發布的前一天，上証綜指下跌8.48%，創八年來最大單日跌幅。

　　“整體而言，新聞稿的大部分內容新意不多，但會議沒開就把會議的基調發布出來，這在歷史上是第一次，這也傳遞出非常明顯的信號，讓市場別瞎猜。”北京金融衍生品研究院首席宏觀研究員趙慶明在接受《經濟參考報》記者採訪時表示。

　　值得注意的是，央行在新聞稿中特別提及了最近頗受市場關注的物價問題。業內人士分析稱，自3月中旬以來，生豬價格迎來一波強勁反彈，由於豬肉價格同比與CPI同比呈較強的相關性。因此，豬價快速上漲帶動通脹超預期回升，也引發了市場上關於貨幣政策是否會退出寬鬆的猜想。趙慶明稱，這實際上強調了央行對整體物價水平低位企穩的判斷，也意味著央行確認了貨幣政策進一步寬鬆仍有空間。

　　“穩定金融市場預期，繼續支持實體經濟企穩上升”的說法也引發市場廣泛關注。趙慶明說，當前貨幣政策承擔的不僅僅是為“穩增長”創造適度的貨幣環境，金融系統的穩定性也是其重要考量因素之一。新聞稿中的“金融市場”可能是非常廣義的，包括貨幣市場、匯率市場、資本市場以及延伸出的其他金融市場。“從上半年來看，大部分數據從4月低點回升，5月、6月表現都還不錯。繼續支持實體經濟企穩上升的說法意味著要鞏固這種向上勢頭。因此目前來看，降息降准的可能性仍然很大。”趙慶明說。

　　李奇霖則認為，如果CPI年底有上升至2%的壓力，那麼官訂的實際利率就為負值了，這意味著降息幾乎沒有空間。因此，貨幣寬鬆可能是“以量為綱”。一是推出對沖外匯佔款下降的長期流動性工具LLF或者降准，二是繼續加強定向貨幣政策工具的使用，包括定性再貸款、PSL等，將貨幣政策賦予到穩增長的決策之中。