A股上市公司上半年償債壓力增大

　　2780家公司平均資產負債率為85.45%

　　數據顯示，上半年資產負債率超過100%的公司有19家，而負債率不足10%的公司有119家

　　資產負債率的良莠是企業財務管理中最重要的指標之一。這項指標不僅反映企業的資本結構，而且能反映企業的財務杠杆能力與所承擔的財務風險。

　　伴隨著上市公司半年報的全部出爐，上市公司上半年的資產負債率也呈現出來。《証券日報》記者根據Choice金融數據統計顯示，滬深兩市2780家上市公司的平均資產負債率高達85.45%，資產負債率超過100%的有19家。而去年同期，上市公司資產負債率超過100%的僅有9家，同比增長了47%﹔資產負債率超過80%且低於100%的公司有165家。當然，也有119家公司負債率不足10%，最少的當屬五礦稀土，資產負債率僅為0.44%。

　　平均資產負債率為85.45%

　　根據Choice金融數據統計顯示，2780家上市公司上半年總的負債合計為143.24萬億元，而資產總額合計為167.63萬億元，平均負債率為85.45%。而2014年上半年，2656家上市公司的平均資產負債率也在86%。

　　在業內人士看來，雖然不同的行業的負債率不同，但是85.45%的負債率對於A股上市公司來說，“已經是非常高了，很多公司面臨償債的壓力”。

　　統計數據顯示，19家負債率超過100%的公司中，除洛陽玻璃、黑化股份、珠江控股、華塑控股和南華生物5家公司外，其余14家公司均為ST公司。其中，*ST新億的資產負債率最高為4257.6%，而去年同期僅為33.1%。其次是*ST博元，在報告期內的資產負債率為431.21%。另外，在資產負債率超過100%的公司中，*ST南化、洛陽玻璃、*ST國通和*ST滬科的資產負債率去年同期也超過100%。

　　值得注意的是，2780家上市公司上半年負債總額不超過千萬元的企業僅有3家，它們分別是海德股份、北京君正和*ST星美，負債總額分別為911.43萬元、837.75萬元和5.38萬元。而負債總額超過萬億元的公司有17家，其中有4家公司的負債總額超過10萬億元，而超過萬億元的企業中除了中石油外，其他均為金融類企業，包括銀行和保險公司。

　　在業內人士看來，資產負債率保持在50%比較合理，也就是資產與負債的比例為1：1。 但是對於不同的行業還要區別看待，“如房地產開發行業，前期投資非常大，正常的范圍在60％－70％之間，如超過80％，負債比例已經過高了，企業的經營就已經面臨很大的風險了，不僅可能導致短期的資金風險，而且由於企業的固定資產等面臨減值和無法變現的問題，可能最終導致企業資不抵債，最終破產。”

　　據《証券日報》記者通過Choice金融數據統計顯示，按照申萬行業劃分，144家房地產板塊中，資產負債率超過70%的公司有61家，其中負債率超過80%的公司有35家，*ST京藍、珠江控股、實達集團、京投銀泰和魯商置業的資產負債率最高，分別為136%、105.5%、95.16%、93%和92.76%。

　　對此，香頌資本執行董事沈萌接受《証券日報》記者採訪時表示，平均資產負債率非常高，雖然不同行業的資產負債率是高低不同，但平均資產負債率這麼高，說明目前A股上市公司的整體負債率都是很高，這是一個不正常的情況。

　　沈萌表示，上市公司負債率高從另一個側面也說明國內企業融資手段和渠道有限，隻能依靠銀行貸款和債務票據的方式，缺少更多權益類等多樣化的融資工具。相對而言，一個企業的負債率高說明其資金成本很高，需要非常充沛的現金流才可能支撐，如果該企業同時處於一個現金流較弱的行業，那麼該企業的經營持續性就存在較大的風險。

　　虧損企業同比加重

　　某資深會計師也對《証券日報》記者表示，公司負債率在70%作為警戒線，負債率超於70%的公司說明公司在經營上和現金流方面出現問題，可以表現出公司在舉債過日子。不過，因行業不同，上市公司負債率的高低也不相同，要說明一家公司負債率高低，對企業是否有影響還要比較淨利潤、現金流等數據。

　　根據統計顯示，2780家上市公司上半年實現營業總收入14萬億元，而去年同期的營業總收入為14.14萬億元﹔實現歸屬於上市公司股東的淨利潤合計為1.42萬億元，而去年同期為1.3萬億元。

　　值得一提的是，上半年，滬深兩市有434家上市公司虧損，而去年同期僅有351家公司虧損，虧損企業同比增加。

　　當上市公司負債率呈現出攀升的態勢之際，作為財務指標的上市公司現金流量將直接進行產品生產、商品銷售或勞務提供的活動，因此，上市公司現金淨流量額的增減對上市公司的正常運營將起到關鍵的作用。

　　統計顯示，2780家上市公司上半年經營活動產生的現金流入小計總額為72.46萬億元，而在第二季度，上市公司經營活動產生的現金流量金額僅為8.5萬億元。其中，有954家上市公司今年第二季度經營活動產生的現金流量金額為負。而綠地控股第二季度的經營活動產生的現金流量金額為-280.8億元，資產負債率為88.2%﹔其次是中國中鐵，第二季度的經營活動產生的現金流量淨額為-118.2億元，資產負債率為82.7%。