上海自貿區金融創新40條面世 將適時允許合格個人境外購房炒股

　　 ☉記者 高翔 張玉

　　 中國人民銀行及証監會、保監會、銀監會、商務部、外匯局與上海市政府共同印發的《進一步推進中國（上海）自由貿易試驗區金融開放創新試點 加快上海國際金融中心建設方案》（以下簡稱《方案》）昨日午后面世。相較此前央行的51條舉措，《方案》經國務院同意，規格更高，層面更高，內容也更細化和明確。

　　 《方案》共有40項舉措，既有對現有內容的深化，如擴大人民幣跨境使用、拓展自由貿易賬戶功能等，也有新的改革舉措，如研究啟動QDII2、探索金融業負面清單、支持上交所在自貿區設立國際金融資產交易平台等。

　　 分析人士指出，自貿區挂牌后的近兩年時間，央行上海總部在制定總體政策框架和建立事中事后監測信息管理系統方面做了大量的基礎性工作，基礎設施已基本建成。《方案》的出台，說明金融對外開放、資本項目可兌換的改革大方向未變，但單項改革舉措的推出也要視時點而定。

　　 率先實現資本賬戶可兌換

　　 關於資本賬戶可兌換，央行官員此前曾在多個場合強調，不會實行全面的、自由的可兌換，而是實施分類的、有管理的可兌換。而經過兩年多的制度和系統建設，上海自貿區已經做好了率先實現資本賬戶開放的技術准備。

　　 《方案》提出，要在上海自貿區率先試點人民幣資本項目可兌換。要認真總結自由貿易賬戶經驗，抓緊啟動自由貿易賬戶本外幣一體化各項業務，進一步拓展自由貿易賬戶的功能。自由貿易賬戶內的本外幣資金按照宏觀審慎的可兌換原則管理。

　　 央行上海總部副主任張新在國新辦於10月23日舉辦的吹風會上表示，宏觀審慎管理制度的核心是資本約束機制，即企業在境外進行的跨境投融資活動，是與其資本金挂鉤的。而為了更好地進行事中事后的監測，上海已建成自由貿易賬戶管理信息系統，能第一時間反映出每個賬戶的每一筆業務，防止少數企業做出一些超越宏觀審慎管理框架制度規定的行為。

　　 目前，金融機構可以採用直接接入與間接參與的方式開展分賬核算業務。截至8月底，已有38家上海地區金融機構通過分賬核算系統驗收，共開立26186個自由貿易賬戶，賬戶收支總額超過8924.9萬億元。非金融機構可通過賬戶映射方式使用FT賬戶。

　　 關於備受矚目的QDII2試點，《方案》指出，要“研究啟動合格境內個人投資者境外投資試點，適時出台相關實施細則，允許符合條件的個人開展境外實業投資、不動產投資和金融類投資”。

　　 關於金融類投資，《方案》提出了要抓緊制定有關辦法，允許或擴大符合條件的機構和個人在境內外証券期貨市場投資，盡快明確在境內証券期貨市場投資的跨境資金流動管理方式，研究探索通過自由貿易賬戶等支持資本市場開放，適時啟動試點。

　　 央行研究局局長陸磊在本月23日的吹風會上明確表示，根據國務院統一部署，央行相關部門正在制訂實施方案，資本項目可兌換、推出QDII2的大方向是不變的。但同時，改革也要把握順序和時機，要時刻關注金融市場和實體經濟的動向。QDII2的推出同樣要權衡利和弊，底線是不發生系統性和區域性金融風險，風險可控。

　　 金融監管政策研究會研究員孫海波認為，QDII2的實質是個人資本項目開放，與QDII有著很大的區別。如果QDII2的投資方向包括了實業及動產，很難跟蹤監管后續的資金變動。如何防止個人資金賬戶成為資金出境的新通道，也是一個值得研究的問題。鑒於8月以來外匯市場的形勢，預計央行將沿用近期的監管思路，繼續採用宏觀審慎參數或給每個試點城市以特定的額度。

　　 此前有消息稱，上海、天津、深圳、溫州等城市均有望納入首批QDII2試點城市。

　　 探索金融業負面清單

　　 在擴大金融業對內、對外開放等方面，《方案》共羅列了18項舉措，佔到整體近40項舉措的近半數。

　　 《方案》支持符合條件的民營資本進入金融業，設立包括但不限於民營銀行在內的金融機構，財務公司、汽車金融公司和消費金融公司等。

　　 已有離岸業務資格的商業銀行，《方案》也支持其在自貿區內擴大相關離岸業務，並在對現行試點進行風險評估的基礎上，適時擴大試點銀行的業務范圍。目前，隻有浦發、交行、招商、平安四家商業銀行獲准從事離岸銀行業務。

　　 在証券期貨業的對內對外開放方面，《方案》提及了較多的內容，如允許自貿試驗區內証券期貨經營機構開展証券期貨業務交叉持牌試點，允許公募基金管理公司在自貿試驗區設立專門從事指數基金管理業務的專業子公司，支持保險資金等長期資金在符合規定前提下委托証券期貨經營機構在自貿試驗區內開展跨境投資。

　　 支持証券期貨經營機構在自貿試驗區率先開展跨境經紀和跨境資產管理業務，開展証券期貨經營機構參與境外証券期貨和衍生品交易試點。允許基金管理公司子公司開展跨境資產管理、境外投資顧問等業務。支持上海証券期貨經營機構進入銀行間外匯市場，開展人民幣對外匯即期業務和衍生品交易。

　　 《方案》還特別提出，要對接國際高標准的經貿規則，探索金融業對外資實行准入前國民待遇加負面清單的模式。例如，允許外資金融機構在自貿試驗區內設立合資証券公司，外資持股比例不超過49%，內資股東不要求為証券公司，擴大合資証券公司業務范圍。允許符合條件的外資機構在自貿試驗區內設立合資証券投資咨詢公司。

　　 為配合上海建設具有國際影響力的科創中心，《方案》還特別提出，在風險可控和依法合規前提下，允許浦發硅谷銀行等以科技金融服務為特點的銀行與創業投資企業、股權投資企業戰略合作，探索投貸聯動，地方人民政府給予必要扶持。

　　 一家總部位於上海的法人銀行行長助理對記者表示：“為了抵補給科技型創業企業貸款的風險，我們希望能在自貿區先行先試，比如銀行直接持有創業企業的認股期權。持有的目的不在股權本身，而在於企業經營狀況好轉后銀行也能分享部分收益。”

　　 由於上海聚集了我國主要的金融市場，《方案》還提出了要推進面向國際的金融市場平台建設，如支持中國外匯交易中心建設國際金融資產交易平台。支持上海証券交易所在自貿試驗區設立國際金融資產交易平台，有序引入境外長期資金逐步參與境內股票、債券、基金等市場，探索引入境外機構投資者參與境內新股發行詢價配售。支持上海期貨交易所加快國際能源交易中心建設，盡快上市原油期貨。支持設立上海保險交易所。

　　 上海市金融辦主任鄭楊強調，會按照“先易后難”的原則推進改革。對已有基礎的內容，將繼續深化，如拓展自由貿易賬戶功能。對需要出台細則的內容，上海市政府會配合國家金融監管部門，盡快形成實施方案，如QDII2。