注冊制授權決定獲通過 資本市場將發生五大巨變

　　注冊制授權決定獲通過 明年3月1日施行

　　注冊制落地 大盤今天怎麼走

　　本報訊(記者 劉慎良)全國人大常委會昨天下午表決通過《關於授權國務院在實施股票發行注冊制改革中調整適用〈中華人民共和國証券法〉有關規定的決定》，自明年3月1日起，注冊制施行。

　　決定明確，國務院要加強對股票發行注冊制改革工作的組織領導，並就決定實施情況向全國人大常委會作出中期報告。國務院証券監督管理機構要會同有關部門加強事中事后監管，防范和化解風險，切實保護投資者合法權益。決定自2016年3月1日起施行。

　　証監會發布微博表示，注冊制改革絕不是簡單的下放審核權力，而是監管方式的根本轉變，對股票發行審核的理念和方式將會發生很大變化，審核的重點在於信息披露的齊備性、一致性和可理解性，不再對企業發展前景和投資價值作判斷。稱全國人大常委會審議通過股票發行注冊制改革授權決定，下一步，証監會將積極穩妥、平穩有序地推進注冊制改革。

　　分析人士認為，此前市場預測注冊制將於明年上半年實行，最新消息並沒有超出預料。所以今天大盤大幅上升或下降的概率相對較小，更大可能還是維持箱體走勢﹔不排除向下低開的可能，但同樣有被拉回的需要。在業內看來，機構認為，隨著下周打新資金解凍，市場低迷的走勢會有所改變，個股活躍度會提升，但整體上大盤還將延續高位震蕩的格局。

　　熱點分析

　　資本市場將發生五大巨變

　　注冊制來了，資本市場將發生哪些變化？投資者需怎樣順應這些變化？

　　IPO將更加高效

　　據証監會數據，目前有600多家擬上市公司“排隊待審”。而符合滬深交易所上市標准的企業數量遠大於此。注冊制改革將對企業發行上市的注冊條件、注冊機關、注冊程序、審核要求作出相應調整，改變如今的核准制，企業上市效率將得到大幅提升，一大波企業將在未來幾年快速上市。

　　上市企業將失去“監管背書”

　　在審核制下，人們往往認為，企業走到上市這一步，已歷經監管層的層層審核把關，上市的企業就是好企業。但是，注冊制以信息披露為中心，股票發行時機、規模、價格等由市場參與各方自行決定，投資者對發行人的資產質量、投資價值自主判斷並承擔風險，監管部門重點對發行人信息披露的齊備性、一致性和可理解性進行監督，不再為企業上市“背書”。這意味著，投資者需要自己睜大眼睛辨別企業的投資價值。隻要企業沒有違法違規，投資者投資失利也不能怪監管層把關不嚴了。

　　“打新”熱潮將回落

　　注冊制改革核心在於理順政府與市場的關系，最終放開發行價格的控制，市場將平衡股票供給與投資需求，不論新股老股，決定股票價格的終將是公司價值。業內人士預計，伴隨注冊制改革的推進，新股“稀缺性”會降低，定價將更加市場化，新股上市后溢價水平也將出現回落，“打新”熱潮或將成為過去。

　　“殼價值”將越來越低

　　當前的股票市場上，一些上市公司雖然業績不佳，卻因為具有上市公司的資格，依舊被熱捧，成為稀缺的“殼資源”。這是因為，核准制下IPO周期長、成本高，急於上市融資的企業有時會借殼以實現快速上市，而借殼費用往往高達數億元。

　　注冊制改革將大幅降低企業上市融資的成本。同時，改革還將實施嚴格的退市制度，對欺詐發行和重大違法的上市公司實施強制退市，把“害群之馬”堅決清除出市場。

　　違法將付出更高代價

　　深圳紫金港資本管理有限公司首席研究員陳紹霞認為，注冊制下，監管層的監管重點將從前端的審批后移至事中事后環節，更多監管力量將放在稽查執法上。那些通過欺騙而在資本市場牟取暴利的違法違規者不能再抱有僥幸心理了。

　　文/新華社