阿裡小貸嘗鮮 資產証券化試點有望小范圍擴大

　　由東方資管與阿裡小貸合作推出的資產証券化產品近日獲得証監會批准並擬在深交所挂牌，這一重磅消息在小貸業界引起軒然大波。行業人士認為，資產証券化打破了小貸公司的融資杠杆瓶頸，必然引起同業效仿。

　　突破放貸杠杆率限制

　　由東方証券資產管理公司與阿裡小微信貸合作推出的東証資管“阿裡巴巴1號-10號專項資產管理計劃”，以阿裡巴巴小額貸款公司發放貸款形成的債權為基礎資產，在3年內發行10期產品。接受証券時報記者採訪的小貸行業人士將阿裡小貸的先行先試看做是“業內的曙光”。

　　目前小貸公司的融資杠杆率受到嚴格的限制,按小貸公司0.5倍的融資杠杆規定，遠遠滿足不了日益增長的小微企業的信貸需求。

　　資產証券化相當於放大了小貸公司的資本金規模，放貸能力進一步提高。阿裡巴巴昨日稱，以其原有資本金規模已累計服務30萬家小微企業計算，此次資產証券化所獲資金可額外服務50萬家小微企業，貸款規模以及客戶數量均得到倍數提升。

　　對此，被譽為“中國小額信貸之父”的社科院農村發展研究所副所長杜曉山表示，在目前小企業融資難度日益加大、民間資本出路難覓的尷尬局面下，資產証券化實踐讓業界看到了曙光。

　　網貸公司人人聚財網聯合創辦人及首席執行官許建文則表示，資產証券化突破了小貸公司放貸杠杆率過低的瓶頸，拓寬了小貸公司的融資渠道，未來陸續會有更多優秀的小貸公司通過券商資管、信托計劃等方式實現杠杆率的放大。

　　許建文稱，以往大多數小貸公司依靠有限的資本金放貸，妨礙了業務拓展，因此部分小貸公司採用了私下集資的灰色手段來加大杠杆，如果能加大資產証券化試點范圍，將縮小灰色領域，讓民間借貸更加陽光化。

　　國培機構董事長、小貸聯席會副秘書長劉勇對記者表示，阿裡信貸資產証券化將小貸公司的信貸資產打包賣出，盤活了存量資產，提高了資金的使用效率。

　　有望小范圍擴大試點

　　在中國金融改革緊鑼密鼓進行的2013年，資產証券化還被金融業賦予了更重要的使命。近日銀監會發布的旨在盤活存量貨幣的新金融十條中提到，要逐步推進資產証券化常規化發展，特別是把一些收益率較穩定、期限較長的優質貸款証券化。

　　業內人士猜測，阿裡小貸資產証券化能順利獲得証監會的批准，與其契合當前金融改革的要求相關，也與阿裡小貸的客戶為國家政策重點支持的小微企業有關。

　　盡管外界對於阿裡小貸盈利模式的質疑聲一直不絕於耳，但阿裡小貸確為不少小微企業提供了融資服務。阿裡巴巴提供的數據顯示，截至今年二季度末，阿裡巴巴經營小微信貸業務3年來，已累計為逾32萬家電商平台上的小微企業及個體戶提供融資，累計投放貸款超過1000億元，戶均貸款4萬元。

　　盡管阿裡小貸在資產証券化上開了一個好頭，卻並不意味著所有小貸公司均可享受此番待遇。央行數據顯示，截至2013年一季度末，全國共計小貸公司6555家 ，實收資本5671.84億元，貸款余額6357.27億元，分別比去年同期增長34%、46%和42%。

　　杜曉山認為，小貸公司數量龐大，股東實力、人員素質以及風控水准也參差不齊，因此監管機構未必會全盤放開，未來可能會採取由地方金融辦推薦合適的小貸企業，小范圍擴大資產証券化試點。

　　許建文同時提醒，小貸公司資產証券化類似銀行的資金池模式，可能會存在資產端和負債端期限錯配的流動性風險，以及信貸資產信息不透明的風險，需要引起業界注意。