山東黃金2.5億資產包裝成百億 中信、景順"淘金"被套

　　中信証券、景順長城成“最倒霉”淘金客

　　停牌近3個月，在黃金價格下跌25%的情況下，山東黃金卻端出了擬溢價收購大股東山東黃金集團近百億資產的重組方案，此方案遭遇投資者用腳投票，山東黃金的股價也隨之一落千丈，市值蒸發百億。中信証券和景順長城可謂“最倒霉”淘金客，一季度悄然潛入山東黃金，市值大幅浮虧。

　　2.5億資產包裝成百億

　　停牌近3個月后，山東黃金於6月29日推出醞釀已久的重組方案，擬向大股東山東黃金集團等定增收購近100億元的黃金資產，同時配套募資30億元，定增價格皆為33.72元。此次收購方案的資產預估增值率約3.5倍，最高的一塊資產甚至增值41.6倍。

　　此外，山東黃金此次所收購的資產中含有2012年6月由母公司山東黃金集團高價買入的資產。時間已過一年，黃金的價格由當初的每克323元跌至現今的242元，但山東黃金集團轉讓給上市公司的價格不僅沒有下調反而漲幅可觀。

　　記者注意到，對於重組方案，山東黃金的投資者紛紛選擇用腳投票。

　　山東黃金股吧裡一位股民表示，這不明擺著利益輸送嗎？這樣的重組方案也能通得過？

　　網友“精准打擊者”發帖稱，根據重組預案,在此次擬注入的標的資產當中，山東天承礦業有限公司以及山東盛大礦業股份有限公司名下的鑫源礦業，為山東黃金母公司山東黃金集團以37.58億元的高價從當地民企手中購得。而由當地民企所控制的天承礦業2010年末的淨資產僅1.51億元，民企通過盛大公司收購鑫源礦業公司100%股權的代價也僅有8151.64萬元。也就是說，民企以不足2.5億的成本購得金礦后被山東黃金集團用近40億元收購，再把相關資源估值成100億元由山東黃金買單。這一重組預案也被戲稱為“山東黃金請客，股民大買單”。

　　中信、景順“淘金”被套

　　山東黃金的重組方案得到市場的否定。7月1日，山東黃金一復牌就被大量賣單死死壓在跌停板上，一直持續到收盤。7月2日，山東黃金開盤即跌停，報收於25.89元。7月3日，山東黃金以跌停價開盤，后下跌7.34%，以每股23.99元的價格報收。連續3個交易日，山東黃金較停牌前32.13元每股跌去8.14元，市值蒸發超百億元。

　　中信証券和景順長城可謂“最倒霉”淘金客。在大部分淘金客一季度減倉及外逃情況下，上述兩家機構卻在一季度悄然潛入山東黃金。

　　公開資料顯示，中信証券一季度購買840萬股中金黃金，景順長城資源壟斷股票型基金一季度增倉山東黃金至518.30萬股。

　　記者粗略測算，上述兩家機構持有山東黃金的成本在37.80元至32.90元之間，加權平均持倉成本約為35.35元。而根據昨天山東黃金的收盤價，兩機構市值分別縮水6837.6萬元、4218.96萬元。

　　無厘頭逆勢增倉隻為資產重組

　　值得注意的是，在中信証券和景順長城今年一季度進入山東黃金之時，國際金價已開始大幅下跌，且國際投行均對金價預期進行了下調。去年下半年，高盛集團向投資者發出了減持大宗商品的警告。投資大師索羅斯也在2012年四季度時將其持有的黃金倉位減半。

　　為何國際投行一致看空黃金，兩機構卻還逆勢而為？分析人士對記者表示，中信証券和景順長城顯然是沖著山東黃金的資產重組而來。對於原本隻有2.5億元的資產，被反復包裝后成了百億資產，中信証券及景順長城並未提出質疑。由於黃金價格持續下跌，從黃金的開採成本來看，1200美元/盎司下方將導致黃金公司出現虧損，由此催生黃金公司減產。在這樣的背景下，山東黃金出手購入黃金資源，顯然讓人有些費解。而上述兩家機構的逆拋增倉行為更是讓人摸不清思路。

　　《金証券》記者在山東黃金的一季度報表中，並未看到中信証券及景順長城的調研資料。