陳思進：通縮將至 現金為王

　　【三思而論】與其等別人做空來掠奪你的財富，還不如你爭取主動，先做空自己，以避免被熱錢剪羊毛！

　　2013年上半年過去了。在去年底，我提出“對於普通投資者來說，2013年現金為王、不投資就是最好的投資”的建議，現在到了檢驗這個建議是否正確的時候了。

　　近日，受銀行間拆借利率飆升的影響，深滬兩市股價暴跌，滬指失守2000點大關。而在滬深兩市股價暴跌之前，美聯儲主席伯南克宣布：如果經濟如預測的那樣持續改善，美聯儲可能從2013年晚些時候起，將逐漸減少QE的規模，並在2014年年中完全結束量化寬鬆。伯南克的話音剛落，世界各地的金融市場立刻一片“跳水聲”，股票和非美元貨幣、以及大宗商品價格紛紛大跌。世界經濟已步入了緊縮的通道，可謂“環球同此涼熱”。

　　在經濟全球化的今天，美國經濟作為全球性的增長引擎，其任何政策的轉變信號，勢必引發世界市場的波動。失業率是反映美國的經濟狀況的晴雨表，以此可以觀察美國就業市場是否真正好轉。盡管美國政府公布的失業率有所下降，但是美國的就業市場並沒有真正好轉。不過，目前官方失業率下降的數據，為美聯儲提前結束貨幣寬鬆政策提供了依據。

　　再看歐洲。過去的經驗表明，歐元區需要1.5%的經濟增長，才能創造新的就業機會。而經合組織預測歐元區經濟將今年萎縮0.6%，在經濟尚未轉好之前，惡化的失業率無疑會讓陷入嚴冬的歐洲經濟雪上加霜。在歐元區，經濟復蘇最為艱難的國家是希臘，而房產泡沫就是導致希臘如今陷於泥潭的罪魁禍首。當年的“奧運經濟”使大量資金流向希臘房地產，致使希臘房價飆升。2006年，希臘房價泡沫開始破滅，隨后債務危機接踵而至，其惡果留給今天的希臘痛苦地品嘗，不知何時是盡頭。

　　接下來看中國。自2008年金融危機以來，中國經濟一度是靠增加信貸驅動增長的。短期內，這種信貸增長能“創造”經濟奇跡，比如貨幣寬鬆導致銀行高度杠杆化，促使鋼鐵、水泥等行業過度發展，但將來總有一天，信貸泡沫“創造”的所謂奇跡會打回原形。

　　今年上半年，中國經濟增速一路下滑。匯豐公布的中國PMI初值，多個月份都在榮枯線之下。目前，中國信貸總量與國內生產總值的比例為200%，這一比例比日本上世紀90年代經濟泡沫破滅之前還要高。

　　據中國官方的統計數據，今年5月份中國金融機構新增外匯佔款為668.22億，較4月份大幅減少2274.92億，外資流入勢頭的急劇放緩，致使中國國內銀行債券市場利率飆升，企業尤其是中小型銀行客戶的融資成本上升了。這是經濟緊縮的跡象。目前，越來越多的中國企業尋求去香港獲取資金，中國作為世界工廠的吸引力正在下降。

　　在西方國家貨幣寬鬆政策已走到了盡頭的大環境下，中國是繼續“放水”救市，把泡沫越吹越大，還是下決心刺破泡沫，用短痛換來經濟長期健康的可持續發展？答案顯然應該是后者！

　　分析至此，針對中國經濟，我要再強調自己的一個觀點：與其等別人做空來掠奪你的財富，還不如你爭取主動，先做空自己，以避免被熱錢剪羊毛！當然，緊縮政策也會波及散戶投資者，但這是難以避免的代價。

　　回顧今年上半年，由於信息極不對稱，普通散戶成為最后得知信息的群體，投資A股的散戶損失巨大，超過90%的散戶都賠了錢﹔投資大宗商品也難有回報，如黃金最近一度破破1200美元每盎司﹔最后一個即將破滅的資產泡沫，就是中國樓市。

　　通縮將至，現金為王！